万里冰雪藏不住,一江春水涌上来.PDFVIP

究 研 票 股 [2008.12.11] 细分行业评级 水务行业 增持 万里冰雪藏不住，一江春水涌上来 09 年水务公用事业年度投资策略 略 策 业 行 金润 021 jinrun.sh@ 分析全球及中国水资源情况以及水价情况，对水价涨 本报告导读： 幅做测算；从水务行业自身的生命周期及其在宏观经 济周期下行阶段的经营特点分析目前中国水务行业 的投资机会。 投资要点： 中国人均水资源贫乏并有恶化趋势，以环境为代价的经济发展正在向 30% 3000 可持续发展转变，水价改革已可期待。但短期内，仍以政府定价为主。 20% 2500 以 OECD的水价的可承受力指标测算，我们判断我国水价涨幅将继续大 10% 于发达国家平均涨幅，预期未来两年水价涨幅在 16%以上。 0% 2000 从水务行业的生命周期看，我国城市供水行业处于成长中后期，预期 -10% 未来 2年城市供水量增长在 2%左右；我国城市污水处理行业处于成长 -20% 1500 -30% 期，预期未来 2 年城市污水排水量增长幅度与供水量涨幅一致，城市 1000 -40% 污水处理率年均提升 9%以上。 -50% 500 我们对水务各子行业的成长性和投资契机做如下判断： -60% 供水行业的成长性主要来自水价上涨。我们认为我国水价将继续上涨， -70%