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题 目： 浅析公司的债券融资 学 院： 经济与管理学院 专 业： 金融121班 作 者： 石良亮 学 号： 提交日期： 2014年12月 浅析公司的债券融资 【摘 要】公司债券是有价证券市场上的重要品种，也是涉及公司资本来源结构的必要融资工具。企业通过发行证券融资有多方优点，但债券市场的发展也受到了诸多因素的影响。我国公司债券发展缓慢，市场效率低下，难以实现资源优化配置。只有采取一系列的应对措施，通过政府、公司各相关机构的不断探索，我国公司债券市场才会面临更好的发展机遇。 【关键词】债券 困境 发展 公司债券由于其所具有的公司治理、财务杠杆、股权控制等功能遭国家的融资体系中占有重要的地位。 一、公司发行债券融资的例子 10月17日，康美药业公告拟发行规模不超过24亿元公司债（含24亿元），期限不低于5年（含5年），可以为单一期限品种或多种期限的混合品种。募集资金在扣除发行费用后，全部用于补充公司的营运资金。12月5日，证监会发行审核委员会审核并通过了康美药业公开发行公司债券申请。 爱建股份12月5日公告，公司拟发行公司债不超过20亿元，债券期限不超过5年，可为单一期限品种，也可为多种期限的混合品种。扣除发行费用后，所募集资金拟用于偿还银行贷款和（或）补充流动资金。 安源煤业11月24日公告，公司拟发行不超过12亿公司债券，具体发行规模提请股东大会授权董事会或董事会授权人士根据公司资金需求情况和发行时市场情况，在前述范围内确定。此次发行公司债券的募集资金拟用于补充公司流动资金及调整债务结构。 公司债券是股份制公司发行的一种债务契约，公司承诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先规定的利率支付利息。 二、为什么众多公司会选择发行公司债券来融资呢？主要有以下优势分析（特别是与银行贷款相比)： ⑴资金成本低：利率本身一般比银行贷款低；从付息方式上说，公司债券一般一年付一次息，或者到期一次还本付息，而银行贷款通常一个季度支付一次利息，复利也相应增加了成本 ⑵规模大：公司债券是一种集约性融资工具，其主要优势是能够大规模融资。这主要是因为公司债券的投资者是分散的，而银行贷款的提供者是单一的，公司债券可以通过众多的投资者分散信用风险，而银行贷款则做不到。 ⑶期限长：公司债券作为一种资本市场工具，其显著特征就是期限较长。例如，近年中国发行的公司债券年限大部分在十年以上，个别达到 30 年，这是银行贷款所不能比拟的。 ⑷资产流动性长：公司债券作为一种有价证券，是一种标准化资产，可以在证券交易所和场外交易市场(OTC)进行交易，这是银行贷款不能做到的。 ⑸资金供应者广泛：公司债券基金的供应者非常广泛，既有社会公众个人，也有机构投资者，包括证券投资基金、保险公司、社会保障基金、金融机构、企事业单位等等；而银行贷款资金的提供者只能是商业银行。 债券融资可以进一步拓宽公司的融资渠道，获得长期稳定的发展资金，并且具有财务杠杆效应；可以改善公司的债务结构，有效降低公司财务费用，并且可锁定债券存续期间的资金成本，便于财务成本的核算；不影响股东的持股比例，并可优化公司资本结构，实现股东价值最大化和公司价值最大化。公司债券已成为筹措长期资金的一种重要的融资工具。 三、公司债券市场的发展受到哪些因素的影响 公司债券得到了上市公司的认可，也得到了投资者的热捧，但其在我国的发展也是曲折的。公司债市场发展受到了国内外金融环境、经济政策、自身运作等的影响。 ⑴公司债券融资制度的制约；债券发行效率不高。在我国公司债券市场上，政府相关职能部门对公司债券发行的资格、数量和债券利率等债券融资制度进行严格的控制；这在很大程度上制约了公司债券市场的发展。 ⑵我国公司债券市场的信息披露制度极不完善。信息披露选择的方式、内容、时机存在着很大的随意性和虚假性，不能很好地揭示发债人的信用风险。一旦出现到期公司债券无法 兑付的情况，容易造成严重的社会问题；不仅严重影响公司债券市场的健康发展，甚至有可能威胁到整个金融体系的稳定与安全。 ⑶我国公司债券品种较少，使投资者得选择受到限制，也影响了公司债券分散风险功能。 ⑷交易所市场交易的限制。单一的交易所内交易，交易量不大。尽管机构投资者对公司债券青睐有加，但是交易所市场交易却限制了一