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投资策略实战分析（上）精要几个需要了解的值的概念及计算方法10年期收益率年复合收益率为什么模型会胜过人人类的判断力局限（个人直觉偏差及事后诸葛亮归因）客观无关数据和现象带来的干扰个体（主观感受）与整体（系统性数据）的对比差异，个人总是对自己直接接触的东西会有更强烈的感受，受限于个人经验及主观感受，对外部及大环境难以有整体客观的评估。如果和某股票相关的概念足够吸引人，就会让很多投资者忽略必要的检查工作。人喜欢有趣味的，有想象空间的东西，而不喜欢枯燥的数据直觉预测的错误率会高于50%，因为人类不肯接触概念论，因为这意味着错误不可避免。描述不同带来的不同感性认识及选择人对捡拾及收益的反应迥然不同。当面临可能收益时—风险厌恶。当面临可能损失时—对风险的追求，想以小博大。科学的投资原则：明确的方法（标准化），可靠性（长时间试错观察），客观性（可检验），透明的操作（不做主观，人工干预），可靠的数据库（工具问题）获得直接分析数据的方法数据挖掘（一组数据适合某一种情况，却不能应用于另一种情况，如一截火车箱的男女比例和一辆火车上的男妇比例）数据自检（拟定一个标准，筛选一组符合标准的数据，再进行检测应用于各种不同场景看其适应性）如果你花钱较少而收益较多时，你就可以在长期中获得丰厚回报；如果你花了很多钱却收获甚少，你的收益将不会令人满意。几种不同比率模型特点EBIT对企业价值比率EBITDA对企业价值的比率（EBITDA/EV）市现率投资于低市销率获利高；市销率所有股票最低市销率在熊市期间比所有股票投资组合下跌快，跌幅大市净率（股价对比帐面价值）低市净率收益高（最好小于1.2倍），但市净率最低的是例外；低市净率高收益是相对危险环境投资的风险补偿；最高与最低市净率都不如所“所有股票”投资组合股息率（该股票的年度股息除以当前市场）股息经常占股票总收益的一半；最高股息有更大的风险，但在大盘股中有较好的收益和持续性，高股息应该重点考虑大盘股和龙头股；削减股息是不利的信号，0-50%在可接受范围内；用于发股息不如用于再投资。从未发过股息的现在发的股票有上升潜力。回购收益率公司回购自己股票，意味着公司认为股票价格被低估，也是公司帮股东支撑价格的方式，股东可以获得更多收益；增发，则意味着股票价格被高估，通过增发获利；股东收益率股息率+回购收益率；会计比率应计收入与价格比率（越低越好；过高则意味着只顾销售数据，可能向下积压库存）；综合会计比率综合会计比率的排序方法综合价值因素模型VC1VC2VC3龙头股指标夏普比率编辑锁定夏普比率（Sharpe Ratio），又被称为夏普指数 --- 基金绩效评价标准化指标。夏普比率在现代投资理论的研究表明，风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，以期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。投资中有一个常规的特点，即投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。其中E(Rp)：投资组合预期报酬率Rf：无风险利率σp：投资组合的标准差目的是计算投资组合每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬。比率依据资产配置线(Capital Allocation Line,CAL)的观念而来，是市场上最常见的衡量比率。当投资组合内的资产皆为风险性资产时，适用夏普比率。夏普指数代表投资人每多承担一分风险，可以拿到几分报酬；若为正值，代表基金报酬率高过波动风险；若为负值，代表基金操作风险大过于报酬率。这样一来，每个投资组合都可以计算Sharpe Ratio,即投资回报与多冒风险的比例，这个比例越高，投资组合越佳。举例而言，假如国债的回报是3%，而您的投资组合预期回报是15%，您的投资组合的标准偏差是6%，那么用15%－3%,可以得出12%（代表您超出无风险投资的回报），再用12%/6%=2，代表投资者风险每增长1%，换来的是2%的多余收益。/link?url=GYiK08r-b7IW2boZ5uOvWGrajjP812wDsoBDP3DHfItE3oBMbgro1MHrV93-XOpvXHKYRxOIFWvI7VqWLlHz0_#2