风劲好扬帆--李青原博士解读大力发展资本市场.pdfVIP

LIQI骶；Y鼍髓N：A滗A薹藩S鼍S《》辩鬻醒氍薰》《》L薹爱：Y 目前，资本市场的当务之急就是解决股权割裂的问题，解决全流通的问题。 风劲好扬帆 李青原博士解读大力发展资本市场 口本刊记者高国杰 均利润和公平竞争。她认为这三点是大力 的场所。但是除了股票以外的其他品种， “这是在党的文件中第一次用一整段 发展多层次资本市场的标尺。 如债券、公司债、私募债券等，也需要某 谈到‘资本市场’的问题!现在，我们已 李青原博士说：“一个成熟的资本市场 种程度的流通性，特别是固定收益类产 经没有什么可争论的了，需要的就是实 应该为有不同融资需求的、不同规模和特 品，其价格随着利率汇率等的变化而快速 践。”身为中国证券监督管理委员会规划 点的企业提供与之相适应的资本市场。所 调整，有其特殊的顾客群，它和股票在流 发展委员会办公室主任的李青原博士，谈 以自然是呈现不同层次的。” 通性的要求、在收益的计算、在客户服务 到十六届三中全会公报中关于大力发展资 “完善中国资本市场的结构”这一说 等很多方面都与交易所是不一样的。这个 本市场的论述时，非常认真地对记者说了 法，在十六届三中全会之前就被提出过， 时候需要有一层甚至几层的交易市场。资 这番话。“而目前，资本市场的当务之急就 虽然大家的理解稍有不同，但是并没有太 本市场成熟的国家甚至有四层，而我国目 是解决股权割裂的问题，解决全流通的问 大的偏差。 前只有股票交易所。” 题。” 但同时，这位对资本市场有着深刻研 发展机构投资者的同时必须要发展多 究的学者型官员，特别强调：“多层次这一 种产品，如避险的工具。李青原博士形象 理论：全面把握“资本市 概念不仅是在股权挂牌交易环节上，如香 地说：在资本市场上，我们现在“缺了一 场”和“多层次”的内涵 港的创业板、美国的纳斯达克等，还包括 条腿”即债券类(固定收益类)的产品。债 “每一次我国资本市场取得较大进步 不同证券品种流通，私募证券交易等在交 券类产品有很多流通性的需求，和交易所 的原因，往往首先是在观念上发生了飞 易和流通环节的多层次。” 所能够提供的也不完全一样，没有流通性 跃。”李青原博士总结资本市场的发展规 “我国证券市场对流通性一直强调不 就不可能发行。因此，多层次的资本市场 律时这样告诉记者。 够”。李青原博士建议“除了股票交易所之 除了主要为中小企业服务外，还应该为产 那么，在现阶段，究竟什么是资本市 外还要有多种交易层次的市场，满足不同 品提供流通性。 场?喜欢思考的李青原博士将她对这个问 的品种的流通性的要求。” “证券商应当成为投资价值的发现的 题的思考告诉我们：“资本市场是通过预 李青原博士介绍道：“交易所作为自动 主体”，李青原博士说。“证券商的主要作 期收益导向的资本配置，为超平均利润的 撮合系统，对上市公司和有些交易品种提 用不是代理，不是简单的搭桥买卖。”有些 产生持续提供公平竞争条件的基本机制。” 供自动撮合。实践中证明对某些产品，交 产品的流动性是需要证券商引导的。一个 这一定义有三个核心点：预期收益、超平 易所是很好的平台，是重要的提供流通性 股票(产品)的价值如何，以及怎样才能 鲻前我们还有很大惹耀l 有更高的价值，在很大程度上取决于证券 择市场上那些条件最成熟，最能解决国民 商。无论怎样发展，有个原则我们不能忘