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短期融资券在发电企业筹资中应用摘要：随着我国经济的进一步发展壮大，电力的需求日益旺盛，发电企业对于资金的需求也日益旺盛，如何扩大资金来源，降低融资成本，已经成为企业财务管理面临的重大挑战。本文通过对短期融资券的介绍，以当前金融市场的政策要求为基础，分析了短期融资券在发电企业筹资实务中的应用前景，结合岱海发电公司连续五年成功发行短期融资券的实践经验，提出了发电企业在运用短期融资券筹资中需要注意和重点关注的几个问题，希望能为广大财务管理人员提供实务借鉴。 关键词：短期融资券；发电企业；筹资； 随着我国电力市场运行机制的逐步完善，发电企业之间的竞争将日趋激烈，优胜劣汰的关键在很大程度上取决于企业的财务资金管理。2010年10月以来央行多次上调存贷款基准利率和上调人民币存款准备金率，使企业的融资难度加大，利息支出增加；如何在保证资金链安全的前提下，尽最大可能降低财务费用，将是财务管理工作近一段时间内面临的极大挑战。短期融资券具有筹资灵活、筹资成本低、筹资数额大等特点，无疑会成为发电企业在当前紧缩货币政策下，开辟新筹资渠道的一项较好的选择。 一、短期融资券简介 短期融资券，是企业依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券市场发行和交易，并约定在一定期限内还本付息的有价证券。短期融资券的发行人为符合《短期融资券管理办法》规定条件的企业法人；发行对象为全国银行间债券市场的机构投资人，主要包括商业银行、保险公司、基金管理公司和证券公司及其他非银行金融机构；发行价格以市场为基础，采用簿记建档集中配售的方式确定，主要受到央行票据利率、主承销商议价能力、企业信用评级水平、企业规模大小等因素影响。央行负责对短期融资券的发行、交易、登记、托管、结算、兑付进行监督管理，管理方式实行备案制、余额管理，备案材料主要包括主承销商尽职调查报告、募集说明书、企业现金流分析报告、企业偿债计划和保障措施的专项报告、评级公司的企业评级报告、律师出具的法律意见书、会计师出具的录用数据真实性承诺书、申请文件、企业营业执照、章程、前三年审计报告复印件（加盖企业公章）、企业决策层决策文件（如董事会、股东会决议）等。企业在取得备案通知书后，即可在规定的时间内一次或分次安排发行。发行后的短期融资券可在银行间债券市场流通。 二、短期融资券融资的优势 自央行开辟短期融资券融资通道以来，一方面短期融资券已成为投资者追捧的投资品种，一直处于供不应求的状态，另一方面企业申请发行的热情也不断高涨，参与的企业数量和发行的规模增长迅猛，这说明短期融资券这种融资方式有自己独有的优势，主要表现在以下几点。 （一）扩宽了企业筹集短期流动资金的渠道 短期融资券的出现为企业创造了新的直接融资窗口，降低了企业对间接融资的依赖程度。在银行间市场发行短期融资券，企业可用便捷、低成本的方式进行融资，实现融资渠道多元化，回避单一融资的风险，使困扰上市公司的融资瓶颈问题有了缓解之道。 （二）降低了企业的融资成本 发行短期融资券的成本主要由以下几部分组成：（1）支付给投资者的利息；（2）中介机构费用；（3）发行登记费、兑付费。按目前市场状况，信用评级AA的发行主体，一年期发行利率在4.2%左右，与一年期贷款利率6.00%相比，优势显而易见。 （三）使融资更便利快捷、一次筹集资金数额大 短期融资券，采用了备案制，完成一个完整的发行过程约花费3个月时间，比起其他融资方式更快捷。2010年以来央行多次上调存款准备金率和金融机构存贷款利率，银行融资规模在缩小、融资成本在增加、融资难度进一步加剧，短期融资的筹资便利、筹资数额大的优势更加明显。 （四）能提高企业的信誉，促使企业规范化经营，提升企业形象。 由于短期融资券是一种无担保票据，企业能成功发行短期融资券，表示投资者对企业信用的认同，这将有利于增强企业信誉度和在资本市场上的知名度，树立良好的企业形象，有利于以后企业再融资。例如，岱海发电2008年-2012年连续五年成功发行短期融资券，树立了企业在资本市场的知名度，提升了企业的形象，得到了资本市场投资者的认可，为下一步发行公司债券奠定了良好的基础。 三、发电企业发行短期融资券的意义 发电企业是资本密集型行业，大规模的电力基本建设需要大量建设资金。而随着新扩建电厂的陆续投产，电力产能被逐步释放，电力供需日趋平衡，但随之而来的煤炭资源紧张和电煤运力瓶颈又使近几年电力企业的燃料成本迅速攀升，燃料成本占到发电成本的50%-70%，电力企业对生产流动资金的需求也不断扩大。加之，2010年以来央行多次上调存款准备金率和金融机构存贷款利率，银行贷款难度进一步加剧，融资成本不断攀升，发行短期融资券为发电企业筹集短期流动资金开辟了一条新的融资渠道，有助于发电企业优化融资