中报强化市场确定性,港股中期依然强劲.PDF

港股策略 中报强化市场确定性，港股中期依然强劲 经过了6 月盘整以后，港股进入7 月再次进入了上升市。恒生 指数上破26000 水平，创了最近2 年新高，国企指数也已经逼 复星恒利证券研究部 近了2 年高点。港股市场一片越升越有的架势。 这段时间的外围市场则相对港股来说反复震荡更加明显，那 (852) 2869 1318 指一度出现超过5%的回落，A 股市场则持续震荡，中小创更是 research@ 轮番新低。港股能独善其身有几个重要的方面支撑。 第一：全球金融环境改善，去年以来全球的经济和金融坏境 都逐步的摆脱了过去几年持续弱化的局面，虽然恢复动力依然 不明显，但是最坏的时期已经过去。金融市场趋于稳定，资金 开始重新找寻投资机会， 第二：美元的单边强势告一段落，在美联储加息预期的背景 下，美元指数一度大幅上涨，也推动了资金持续的流入美国。 但是随着美联储的声明转为鸽派，欧洲的混乱局面逐步的清晰 化，美元指数第二季开始出现了回落，资金开始重新流向收益 率更高的新兴市场。 第三：中国宏观经济数据强劲，已经公布的中国第二季度经 济数据，再次证明了中国宏观经济已经摆脱了之前的疲弱，重 新稳定转好。 第四：企业盈利状况大幅改善，大环境逐步的好转的同时， 上市公司的盈利状况也持续的改善，在港上市的H 股大多是大 型周期性企业，半年赢利预增成为常态。直接推动了企业估值 的提高。 第五：港股通改变了市场的生态环境，由于内地资金持续的 流入港股，使得港股参与者发生了质的变化，内地资金增加了 港股的流通性，同时也缩小了A 股和港股的估值差，反过来也 推高了港股的估值。 从目前环境来看港股的估值在全球主要市场依然是非常低的， 随着资金的流入持续，中报以后企业的估值更加清晰。电子， 保险，大型工业股依然还有估值上修的空间，腾讯为代表的科 网股因为稀缺性依然很难出现持续的卖盘。 谨请参阅尾页重要申明及复星恒利股票和行业评级标准 1 港股策略 上周市场回顾 香港股市上周继续走高；恒指本周续涨316 点或1.2%，收报26706 点，再创今年新高。国企指 数则升59 点或0.55%，收报10787 点。在经过前周的千点大涨后，投资者对港股预期