上市公司涉足PE成风 当务之急争双赢控风险.docVIP

上市公司涉足PE成风 当务之急争双赢控风险上市公司涉足PE行业俨然成了一股浪潮，今年以来，上市公司涉足PE行业的消息一直不绝于耳。7月10日，卧龙地产集团股份有限公司出资超过5亿元参股PE的公告，再次将上市公司涉足PE事件推向了风口浪尖。 对此，坊间舆论评价褒贬不一。有人称，由于中国PE尚处起步阶段，上市公司涉足PE是为了抢占资本先机；也有人说，这是上市公司不务正业的表现。 国元证券投资总监康洪涛在接受本刊记者采访时说：“凡事有利有弊，现在看来，在未来一段时间里，上市公司投资PE可能会成为一个大趋势，为PE市场注入新活力。” 涉足PE成风 6月份以来，上市公司投资PE的动作频频亮相。 本刊记者根据公开数据统计，6月份，雪迪龙、鹿港科技、风范股份、宏图高科、金风科技、海南海药、三维通信7家公司先后发布公告，称拟以自有资金入股PE。公告显示，各家公司投资金额在5000万－5亿元人民币之间。 事实上，上市公司涉足PE并不是资本市场的新动向。早在创业板推出以前，已经有一批上市公司参与到PE市场中， 创业板推出后，PE行业获得了相当高的回报率，致使更多上市公司投身PE行业。记者注意到，雅戈尔、方大特钢、复兴医药、电广传媒、陆家嘴等公司早就以不同方式涉足PE市场。今年年初伊始，这股力量的活跃程度大幅提高。 记者从目前各家公司公告情况发现，有限合伙制基金是上市公司涉足PE的主要方式。比如，雪迪龙投资北京薪火科创投资中心、宏图高科拟出资入伙农银无锡股权投资基金企业、复星医药投资上海国药股权投资基金合伙企业等。不过，从整个市场来看，上市公司涉足PE的途径并不仅局限于有限合伙人一种，有些公司甚至涉及多种参与方式。 清科研究中心研究员刘碧薇对这种现象进行了详细分析，她说，上市公司涉足PE主要有以下模式：上市公司作为LP参与私募股权投资，如南京钢铁参与上海复星创泓股权投资基金合伙企业、陆家嘴参与上海国和现代服务业股权投资基金合伙企业等；上市公司成立部门或者子公司进行直接股权投资，如雅戈尔通过其母公司雅戈尔集团股份有限公司以及全资子公司宁波青春投资有限公司开展定向增发业务；上市公司参股VC/PE机构或发起基金，如电广传媒投资达晨创投，大众公用、盐田港、粤电力成为深创投股东，申能股份成立申能创业投资公司，腾讯设立腾讯共赢产业基金，复星集团旗下设立多只基金等。 道可特执行董事徐沁接受本刊采访时表示：“上市公司入股PE是资本市场中正常的投资现象，是上市公司在主营业务之外寻找利润新增长点的尝试。” 从目前各家公司参与PE的意图来看，虽然说辞不一，但大多数上市公司仍是为了寻求新的利润增长点。在基金投资领域方面，大多被投企业与上市公司主营业务相关联，很多上市公司参与PE后，都希望基金未来能够用于投资与公司主营业务相关的产业。 金风科技在公告中称，拟出资5亿元投资骥达股权投资基金合伙企业。事实上，骥达基金主要投资方向就是开发或收购在建或已营运的以风力发电项目为主的可持续发展行业投资项目，这与金风科技主业不谋而合，金风科技公开表示，未来欲从中获取长期相对稳定、可预测的现金回报。 不务正业？ 上市公司涉足PE所遭受的压力远不止事件本身。有评论认为，上市公司涉足PE是不务正业的表现。虽然这种说法难免有些武断。 徐沁对这种现象表示理解，她说：“目前，国家产业政策的调整，使得产能过剩的相关行业开始寻求投资新计划。一些上市公司采取多元化运营模式，希望发掘行业并购机会，拓展相关业务领域，进行多渠道资本投资。PE是这种资本投资行为的重点之一；此外，中国PE行业还处于起步阶段，及时进入相关领域进行投资能够抢占发展先机。” 康洪涛对“不务正业”之说有自己的看法。他表示，不能轻易对上市公司涉足PE下定论。“上市公司投身PE说明了两点：其一就是公司主营范围可能正在逐渐缩小和转型；其二就是在投资方面与主营相关的辅助行业已经没有前景，故此通过投资利润进一步弥补公司财务可能出现的风险。” 当前，上市公司主营业务业绩普遍低迷，因此它们企图通过投资PE寻找新的利润增长点，从而提升业绩。但是，由于这种方式可能占用上市公司主营业务的投资资金，一旦投资失败，公司业绩不但得不到提升反而可能大幅下滑。 徐沁坦言：“上市公司在不影响主营业务的前提下，为实现现金财务回报和业务战略性发展，用部分自有闲置资金投入PE行业，是一种可以理解和被接受的行为。但是，如果此种行为使主营业务受到严重影响，就是不理性的，需要重新考虑。” EZCapital融资顾问部项目经理刘欣鹏也向记者表达了看法，他说：“为股东创造价值是上市公司的基本职责，维护中小股东利益也是上市公司追求卓越治理的体现。在通胀压力增大、企业利润减低的情况下，将适当比例的资金投入PE市场追求