东凌粮油融资百折不挠 大股东质押五成股权.docVIP

东凌粮油融资百折不挠 大股东质押五成股权日前，广州东凌粮油股份有限公司（简称“东凌粮油”）今年4月份申请的非公开发行股票预案已经通过证监会的审核，正在等待书面核准通知。但其实早在去年9月，东凌粮油就已经提出要非公开发行股票，这次只是基于上次的调整。 2009年，东凌粮油借壳上市，仅两年后，东凌粮油净利润便出现较大亏损，业绩持续下滑，且资产负债率居高不下。与此同时，东凌粮油的大股东质押了其五成以上的股权。危局之下，一再融资，也备受质疑。 上市即再融资 去年9月，东凌粮油提出借壳上市后的首次再融资计划，打算以不低于19.53元/股的价格向不超过10名对象非公开发行股票不超过3030万股，募集不超过5.92亿元用于新建一条1000吨/天大豆油精炼生产线和一条1000吨/天棕榈油分提生产线的食用油综合加工等项目。 同时，公司计划将其中1.7亿元用于补充公司流动资金，占募资总额的比例高达29%。 而在当时，东凌粮油2011年半年报业绩净利润亏损7546.59万元，且截至 2011 年 6 月 30 日，公司未经审计的资产负债率为 92.59%，银行债务规模巨大。 此后，东凌粮油股价一路走低，很快就跌破了增发价格，股价最低时只有11.4元/股，增发价与二级市场价格严重倒挂。于是，公司不得不对增发价格进行调整。 今年4月11日，东凌粮油修正了此前的非公开发行股票方案，将不超过19.53元/股的拟发行价调整至13.22元/股，拟发行股票上限也由3030万股上调至4478万股，以维持5.92亿元的募集资金总额不变，且用于补充公司流动资金的数额也不变，仍然为1.7亿元。 为什么东凌粮油在借壳上市后两年内就要再融资了呢？而且又为什么上次非公开发行没能顺利进行，以至于要把19.53元/股的拟发行价调低到13.22元/股呢？ 东凌粮油证代吴利芳在接受时代周报记者采访时表示，“我们是1998年上市，2009年进行资产重组，资产优化了，但是资产肯定是有融资需求才上市的。”至于非公开发行股票的修正，吴利芳并未给予详细答复，只说“修正案是根据证监会的反馈意见做的” 。 中信建设证券农林牧渔行业分析师黄付生则在其于2011年9月16日发布的研报中如此评价东凌粮油的再融资事件，“公司所处的行业是资本密集型，每年需向银行融资 40 多亿元，资产负债率超过 92%，资金紧张，但资金的周转速度较快。公司借壳上市两年多，上半年行业不景气，亏损严重情况下终于进行了非公开增发，公司增发融资实现快速的外延式扩张。” 借壳业绩不振 2009年10月，广州冷机以截至2008年3月31日公司全部的资产及负债，置换控股股东东凌实业持有的广州植之元油脂实业有限公司（简称“植之元公司”）100%股权，完成借壳上市。其中置出资产54024.74万元，置入资产42848.11万元，资产置换差额为11176.63 万元，由东凌实业以现金的方式向广州冷机支付。 2011年，东凌粮油便出现净利润亏损1.88亿元，比广州冷机2008年6258.74万元的净利润亏损还多1.25亿元。往后，2012年第一季度再次亏损1818万元。按理说，东凌粮油借壳上市应该是要优化上市才对，为什么到了2011年就出现亏损了呢？ 东凌粮油证代吴利芳告诉时代周报记者，“我们进行重组之后，2009年是赚了两个亿，2010年也是两个亿左右，只是去年比较特殊，一直是成本倒挂，我们是亏了的，但并不是一直都不好。”吴利芳解释，2011年的亏损主要是因为去年的成本很高，价格限制很严，豆粕市场不是很旺，所以基本上都是成本倒挂。 不仅业绩持续下滑，东凌粮油还面临资产负债率居高不下的难题。2009至2011年，东凌粮油负债总额分别为19.61亿元、39.50亿元和35.06亿元，资产负债率分别高达86.54%、88.66%和91.73%。 对此，吴利芳表示，“这就是为什么我们需要融资，这个行业是资金密集型的，我们每年的营业成本，采购金额都有60多亿元，我们的营业成本有90%多都是来自采购成本。”吴利芳8月6日告诉记者，今年上半年东凌粮油将会扭亏为盈，“我们明天就要开董事会了，8月9日就公布半年公告。” 根据东凌粮油此前公布的2012 年半年度业绩预告，东凌粮油今年上半年归属于上市公司股东的净利润将实现约340万元的盈利，与上年同期相比扭亏为盈，原因是“经营环境改善以及豆粕需求复苏，压榨毛利好转。” 大股东质押五成股权 东凌粮油的控股股东广州东凌实业集团有限公司（简称“东凌实业”）目前直接持有东凌粮油 60.5%的股份，其于2007年1 月25日将所持东凌粮油法人股3552 万股（占东凌粮油总股本的16%）质押给华夏银行股份有限公司广州分行，此后多次出现股权质押。