探讨国企经营者行为短期化的表现及原因.docVIP

　　探讨国企经营者行为短期化的表现及原因 --探讨国企经营者行为短期化的表现及原因 摘要:转型经济条件下,国企经营者在经营过程中存在的种种短期化行为,直接影响国企的核心竞争力。在分析EVA及其激励效应的基础上,探讨国企经营者行为短期化的表现及原因,并就国企实施EVA业绩评价体系,激励经营者行为长期化提出相应对策建议。 关键词:转型 EVA 股票期权 一、EVA及其激励效应我国的企业经营业绩评价系统多年来一直是一种以根据现行会计准则计算的净利润指标为主的体系。尽管几经修正完善,但由于其选择的核心指标是净利润,并未改变我国传统企业业绩评价体系的以净利润以及在净利润基础上计算出来的指标为主的主要特点,难于真实反映企业的经营绩效,因而效果并不尽如人意,越来越受到EVA的挑战。macroeconomics/EVA (Economic Value Added)即经济增加值,其理论源于诺贝尔奖经济学家默顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼,从根本来讲, EVA即企业税后营业净利润与全部投入资本(借入资本和自有资本立和)成本之间的差额,与其他度量指标不同之处在于, EVA考虑了带来企业利润的所有资金成本,其基本核算公式为: EVA=NOPAT-C%×TC。其中, NOPAT是税后净经营利润, C%是加权资本成本, TC是占用的资本(包括股权资本和债务资本)。上式中的NOPAT以会计净利润为基础进行调整得到,调整的项目主要包括:商誉摊销、研发费用、递延所得税、先进先出存货利得、折旧、资产租赁等,调整目的在于:消除会计稳健主义对业绩的影响;减少管理当局进行盈余管理的机会;减少会计计量误差影响。与传统激励指标相比, EVA激励效应的优越性表现如下: 1·将EVA与薪酬相联系它赋予经营层与股东一样关注企业成功与失败的心态,以EVA为核心的薪酬管理体系的思路是按照EVA增加值的一个固定比例来计算经营层的奖金。换句话说,是把EVA增加值的一个部分回报给经营层。由于像股东那样回报经营层,从而创造了使经营层更接近于股东的环境,使管理人甚至企业的一般员工开始象企业股东一样思考。 2·改善公司治理结构通过EVA激励计划建立经营层和股东的利益纽带,使经营层和股东二者关系进一步合理协调,促使经营层以与股东一样的心态去经营管理。另外,通过导入EVA激励计划,确保经营层在追求自身利益的同时实现股东财富最大化,建立一种股东控制经营层行为的机制。正像思腾思特公司的高级合伙人贝内特·斯图尔特所说,“EVA可以让经营层富有,但条件是他们使得股东更加富有。”这样的运营机制使经营层、股东保持同一立场,从而思维、行动和利益一致,增强了委托者和代理者的信任关系,真正协调经营层与股东的关系。 3·建立了独具特色的奖励计划这种没有上限的激励是管理人员去发现并成功实施可以使股东财富增值的行为。传统激励制度下,一旦奖金封顶,经营层就会去做侵蚀股东财富的行为,例如在年末通过经销商压货或将一部分销售额转到下一年度的做法谋求个人利益的最大化,而EVA激励体系使经营层在行为和思考方式上趋于股东利益,使他们从公司的长期发展出发规划企业的发展,并不断追求持续和长期的改进。 4·改善了激励机制这样,经营层和股东有了共同的利益纽带,管理者也从试图降低股东的期望目标转向了努力提高业绩。同时,积极的策略驱动了积极的预算而不是温和的预算驱动温和的策略。 二、转型经济下国企经营者短期化行为及其原因分析在我国当前的经济体制转型期,原有的计划经济体制下的激励机制已难以保持有效性,而新的适应现代企业制度的机制还没有建立,存在种种弊端: 其一,传统的国有企业经营者激励机制仍然影响深远,且由于路径依赖作用,想打破既有机制的“锁定”状态需要极其艰难的改革过程; 其二,我国较大的企业仍然基本由国家投资,导致委托人优化制度安排的动力不足; 其三,政府管制力度过强,经理人市场不规范及经营者的法律及道德约束缺位。在这样的形势下,国企经营者短期化行为的出现是一种必然。而究其本质,经营者行为短期化即企业经营者的经营行为不符合企业长期利益,其实际是转型经济下国企所有者和经营者相分离情况下,两者目标不兼容的一个重要表现。随着我国国有企业改革的深入,经营者行为短期化在当前已不仅仅表现为企业经营者侵蚀企业资产、盲目投资扩张、重分配而不重积累等问题,而更为突出地表现在当企业改革有损于企业经营者的既得利益时,即使改革本身有利于企业的长期发展,经营者也可能会阻碍改革的推行,保全自己的既得利益。这样,企业经营者的种种短期化行为表现不仅使单个企业的目标不能顺利实现,而且减缓了我国企业改革的整体推进速度,而国企改革速度的减缓而又使滋生企业经营者短期化行为的制度环境迟迟不能得到彻底改变,从而形成一种恶性循环。 当前,我国国企经营者行为短期化的主要原因在于: 1·国企业绩