系统重要性指标,要求披露而不是纳入监管.PDFVIP

系统重要性指标，要求披露而不是纳入监管 中航证券金融研究所 杨鹏飞 证券执业证书号：S0640513080001 助理研究员：王习 S0640113050004 电话：010 行业分类：银行业 2014 年1 月13 日 邮箱：kakaxi1943@ 1013 推荐评级 中性 周报要点  本周观点 基础数据 银监会发布《商业银行全球系统重要性评估指标披露指引》， 要求上一年年末调整后的表内外资产余额为 1.6 万亿元人民币以 上证指数 2013.30 上或者上一年度被认定为全球系统重要性银行的商业银行，从今 行业指数 2228.39 年起披露全球系统重要性评估指标。 总市值（亿元） 54213.34 此次发布指引的积极意义是，增加银行表内外资产的透明度， 有利于持续跟踪监测相关大型银行经营状况及风险。不过，此次 流通 A 股市值（亿元） 33962.97 指引并不会对商业银行产生实质性的监管影响。首先，指引只是 PE 4.86 要求商业银行披露更多的有关经营状况的指标，并不是行政上要 PB 0.76 求银行必须达到某项指标；其次，系统重要性评估主要目的的是， 中报净资产收益率（% ） 11.33% 评估大型银行一旦发生破产或者倒闭将对全球金通系统产生影响 的程度，并不是针对每家银行内部经营管理水平和风险管理的评 估，并不会差异化地筛选出每家银行优良中差。 近一年行业表现 证监会支持上市公司回购股份开展市值管理 有潜力的破净值上市公司进行股份回购，有利于提供上市公 司的每股收益、每股净资产。然而，对于上市银行来说动力不足。 首先，回购需要可观的资金，商业银行现在面临存贷比等指标考 核，同时还面临着同业资产风险加权资产计提比例提高等政策预 期，补充资本金的压力很大；其次，市值管理与上市银行股东利 益相关性不高，一些公司运营监管指标与银行股东关系更为紧密， 股价涨跌无法影响大股东的话语权或者地位，大股东动力不足； 第三，无论从政策面还是基本面上看，银行股的长期投资价值偏 低，通过回购股份提振银行股价作用有限。  投资策略 银行股的估值水平已经降至 0.87 x13PB，我们认为，长期来看， 资产配置价值偏低,但是短期来看，具有一定的超跌反弹价值。推 荐组