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WorldE∞Ⅻjc Papers 中国企业跨国并购应注意的几个问题 陈志宏。 摘要：在奎球化趋势日益加强的今天，任何一个企业如果不能在全球范围内实现资源优化配置，其竞争力一定 奢下降。进军海外已成为中国企业发展壮大后监然的选择。粗略统计一下，2005年有案可查的中国企业海外并 购达到100多起。然而，中国企业海外井购的道路井非一帆风顺．隐藏着巨大的风险。如何提高海外并购的成功 率．中国企业应解决法人治理结构、战略、人才、法律、尽职调查、企业文化、细节、模式等问题。 关键词：跨国并购 中国企业问题 跨国并购是2005年中国公司、企业家、媒体最热的话题之一；也成为中国“走出去”战略中对外投资 的主要方武。稳重且略带拘谨的中国企业，在这一年出手惊人，造就了一个又一个前所未有的跨国并购 案例。越来越多的像IBM这样的知名企业。开始出现在中国企业全球“采购”的名单里。这让国人颇为 _卞话舜^f． 2006第B期专辑 自豪。华尔街和国际投资者看到了似乎难以阻挡的“中国势力”，跨国并购似乎已经进入了“申国世纪”。 ■啊 美国《时代》周刊认为：中海油并购优尼科开启了一个新时代，中国在全球经济领域雄心勃勃的计划将越 来越令人难以抗拒。 美国汤姆森金融公司公布的数据显示，2005年全球企业并购总额增长了24％，达到25740亿美元， 其中欧洲占9550亿美元。迄今已宣布的并购交易达3万多项。 摩根大通不久前公布的一份数据显示，2005年，中国的并购业务占全球并购业务的比例仅为11． 2％。尽管如此，但没有人会否认，中国在全球并购市场中的地位正日益重要，也没有人会否认，中国企 业拥有在这条路上勇敢走下去的决心。粗略统计一下，2005年有案可查的中国企业海外并购达到100 多起。在垒球化趋势日益加强的今天，任何一个企业如果不能在全球范围内实现资源优化配置，其竞争 力一定会下降。统计显示，2005年中国企业的海外并购交易额突破了百亿美元大关，较之2004年翻了 一番。进军海外已成为中国企业发展壮大后必然的选择。可以预见，在未来的国际并购竞争中，越来越 多的中国企业将会作出更为理性和明智的选择。 日益壮大的中国并购力量让许多国家感到意外、震惊、甚至恐慌。然而，中国企业海外并购的道路 并非一帆风顺，隐藏着巨大的风险。目前对于中国企业的海外并购，鲜有成功。也许一个不得不正视的 事实是，中国本土的并购活动没有形成一个有效和规范的市场，这只要稍稍观察一下股票市场上要约收 购的稀少，以及国有大企业不断地在政府撮合下强强联台即知。没有经过本土并购折磨和洗礼的中国 企业，直接出现在跨国并购的舞台上，其闻的落差和隐忧不言自明。也许，当中国企业国际并购不再成 为新闻焦点之日，就是中国企业国际化经营成熟之时。 一，要建立好公司法人治理结构 开始走出去之前，要先建立真正的公司法人治理结构，因为国际资本市场流动的规律是哪个市场最 活跃，资本就往哪走。公司法人治理结构不好，国有企业就到海外去收购，则失败的可能性比较大。中 国的资产流失很大一部分都是通过这种企业内部、海外市场的途径。这种例子我们经历太多。十多年 前就有一些企业在海外设公司，把钱带走，最终这部分资产落入个人名下，现在进行法律起诉都追不回 要痛嬲器羞舅鹜麓馨赫赫瑟嘉簇藉鐾赫最髅繇亳糍絮。些屐翳麓喜替誓斋潞磊 略管理、领导艺术、跨国公司．ermil：托惦8@㈣org∞ 世幂管理论坛 来。所以首先必须把公司法人治理结构建立好，才能谈其他东西。 在走出去之前，中国企业应该改善自身公司治理结构，保持独立性，与大股东实现财务、人员和经营 的完全独立，完全信息的披露，完善决策程序，确保独立董事和股东的意志有充分的表达。良好的公司 治理是中国企业顺利走出去的必备条件。而在国内市