终结“七年之痒”雅虎阿里巴巴达成股权回购协议.docVIP

终结“七年之痒”雅虎阿里巴巴达成股权回购协议历时七年的雅虎与阿里巴巴（以下简称“阿里”）股权谈判终于水落石出。阿里将用71亿美元巨资回购雅虎持有的阿里20%股份。若交易最终完成，阿里将如释重负地换回第一大股东的地位，雅虎也将净赚40多亿美元。此项交易对于阿里而言，使管理层重新掌握了对公司的控制权，减少了雅虎对阿里未来干涉的不确定性危险，将更加有利于其战略的规划和经营策略的实施。而对于雅虎来说，赚来的资金将被雅虎用于回购自己的股份，让迷失的雅虎找到新的方向。不过，在这场长达七年的谈判结束之后，两家企业也付出了相应的代价。 七年 恩怨了结 5月21日，雅虎与阿里共同宣布双方就股票回购一事达成协议。阿里将花费71亿美元回购大约50%雅虎持有的股份，其中包括至少63亿美元现金和价值不超过8亿美元的新增阿里优先股。收回的这部分相当于阿里当前股权的20%，剩余部分可在阿里整体上市后再分步回购——这意味着雅虎在出售亚洲资产换取现金，进而自我救赎的道路终于迈出实质性步伐，也意味着阿里终于拿下控制权。 据了解，2005年杨致远掷10亿美元和雅虎中国资产，换取了阿里集团近40%股权。可好景不长，两家集团在“甜蜜期”后，矛盾与麻烦不断升级。 2009年，素有“硅谷女王”之称的巴茨代替杨致远出任雅虎CEO，自这个铁娘子上任后并没有让雅虎获得新的生机，同时还指责马云没有做好雅虎中国。2010年，雅虎拒绝了阿里的回购计划。到了2011年7月，阿里、雅虎和软银就支付宝问题达成协议。不过近年来，雅虎也是内忧外患，由于核心业务受挫，市值连续下降，雅虎三年前拒绝了微软高达475亿美元的收购，目前市值缩水至约180亿美元。雅虎的高管团队也并不稳定，仅CEO的位子就先后出现塞梅尔、杨致远、巴茨、莫斯，近期汤普森又因学历风波辞职，目前代理CEO是莱文索恩。 如今，股权回购终于得以实现。不少业内人士认为是一个双赢的结果。汉能投资董事长兼CEO陈宏表示，马云如愿，雅虎也取得丰厚回报，应算双赢。正望咨询总裁吕伯望认为，交易为其提供了一个平衡的分阶段退出方案，产生了超过10倍的优厚短期回报。 阿里 身背巨债 从协议中我们看到，在接下来的6个月内，阿里集团将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有阿里集团股份的一半。但阿里集团是否有如此多的现金来支撑回购呢？ 我们先了解一下阿里集团的现金状况。根据雅虎今年2月发布的年报，截止2011年9月底，阿里集团流动资产仅为34亿美元。而在融资方面，阿里还签署一项30亿美元的贷款协议，这笔资金是用于私有化阿里B2B公司。不过阿里集团强调，私有化计划与雅虎交易并无直接关联。因此，阿里回购雅虎将面临约30亿美元的资金缺口，可阿里集团表示，“会动用部分现金储备，同时计划通过借贷、股权和股权关联融资相结合的方式筹措回购资金。”据华尔街日报报道，阿里集团正与淡马锡（新加坡控股公司，负责经营新加坡36家国联企业股权）等进行谈判，为回购雅虎所持股份进行融资。 如果融资成功，那么偿还这笔巨额债务最好的方法无疑是IPO。因为本次协议中明确了回购程序的剩余框架，那就是在2015年12月前阿里集团上市时，有权以首次公开招股价回购雅虎所持剩余股份的1/2。尽管阿里集团在公告中强调，到目前为止并无IPO具体计划，但市场认为，此限期的规定将会鼓励阿里集团上市。 分析人士称：“阿里通过整体上市进行融资即可偿还目前的借款，而阿里向私募融资发行的可转债也可以通过上市转化成股份，从而减转阿里巴巴集团的债务压力。”但这并不影响阿里集团夺回控制权的决心。根据阿里集团与雅虎的协议，无论阿里融资情况如何，该公司均需回购雅虎目前所持阿里股份的1/4（即10%）以上。 雅虎 无奈之举 可以看出，如今阿里71亿美元回购雅虎20%股份，从整体而言，是双方相互妥协的产物。IT评论人挨踢客认为，对于阿里和雅虎来说，这是一笔不错的买卖。第一，缓解了阿里和雅虎之间的紧张关系。第二，雅虎获得了不菲的投资回报，阿里清除了雅虎潜在的威胁。虽说双方都做出了让步，但也都付出了一定代价。其中阿里将背负近百亿的债务，因为在这一系列动作中，资金开销会给阿里带来巨大的包袱。而对于雅虎来说，在阿里回购股权一事上曾经不妥协的态度，也在此次交易中瓦解。 业内人士表示：“雅虎拿这些钱一方面是重振士气，雅虎可能会用这笔资金回购自己的股票。因为它的股价已经跌得令人发指了。也有可能，股东们会要求现金分红。但是，雅虎除了获得丰厚的现金回报外，对其自身的业务帮助不大。”在前雅虎中国总裁、互联网分析人士谢文看来，雅虎卖掉阿里巴巴，虽实属无奈，但对于其自身来说，也是个好事。毕竟从投资角度来说，这块资产增值了不少，能够给现在雅虎的转型，提供不少资金上面的支持