局部泡沫逐渐滋生 - 中融网.pdf

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2017-08-18 发布于天津
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局部泡沫逐渐滋生 - 中融网

2009年11月局部泡沫逐渐滋生海富通基金管理有限公司何天峰第| 2 | 页目前A股市场投资策略海富通基金管理有限公司何天峰第| 3 | 页 09年中国内需拉动全球  09年中国进口累计月环比显著超越往年  09年中国迅速启动的 “四万亿”投资项目，以及消费领域的刺激政策（小排量汽车购置税减征， “家电下乡” 等），配以巨额信贷的助推，形成了内需（投资+消费）大幅扩张的局面。 按实物数量计算，中国对诸多大宗商品的进口创下历史新高，拉动大宗商  数据来源: WIND，国泰君安品出口国经济乃至出口导向型经济体的快速复苏，促成澳洲在OECD发达经  OECD领先指标企稳反弹确立济体中率先加息。  目前OECD领先指标企稳反弹的态势完全确立，其中以出口主导的德国（欧盟）回升更为明显。  未来一年美国经济将在补库存和消费恢复带动下延续复苏之势。  数据来源： BLOOMBERG, 海富通海富通基金管理有限公司何天峰第| 4 | 页  美国企业库存销售比已回到历史平均水平补库存开始拉动美国经济回升 2.0 全部企业库存/销售比零售业库存/销售比 1.8 制造业库存/销售比  美国09Q3的GDP环比折年率3.5％，主要批发业库存/销售比是消费和库存变动超出市场预期。 1.6 1.4 全部企业的库存销售比已经回到历史平均水平。其中，零售业大幅低于均值， 1.2 批发业接近均值，制造业尚有一定距离 1.0 月月月月月月月月月月月月月 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 2 6 ，体现了本次危机消费终端受创严重的年 1 年 1 年 1 年 1 年 1 年 1 年 3 年 4 年 5 年 6 年 7 年