贵金属短期看涨-兴证期货.PDFVIP

周度报告 贵金属 兴业期货.研发产品系列 贵金属短期看涨 兴业期货.研究发展部 韩 倞 2017 年4 月10 日 星期一 021内容提要 hanjing@  行情回顾 受美国经济数据较好的影响，贵金属上半周弱势震荡；而下半周受美国发 射导弹攻击叙利亚和非农数据大幅不及预期的影响，黄金一度升至近5 个月来 的高位，虽尾盘走低回吐大部分涨幅，但仍然收涨，且走势明显强于白银。  后市展望及策略建议 经济数据面来看，上周美国方面好坏不一。其中美国 ADP 就业人数增长 26.3 万，大幅好于预期，并处于逾两年高位，且其上周初请失业金人数为23.4 万，创近两年最大降幅。但美国劳工部上周五公布的美国3 月非农就业数据出 乎市场预料，仅仅增加9.8 万人，创2016 年6 月以来新低，大幅不及预期的增 18 万，同时前值由23.5 万修正为21.9 万；但另一方面失业率降至4.5% ，创近 10 年新低，好于预期4.7%和前值4.7% 。随后市场在经历非农数据刚刚发布后 的大幅不及预期的恐慌后开始逐渐平静，普遍认为此次不及预期主要是受美国 3 月遭遇的暴风雪天气，对多个行业造成了显著的影响。同时对于ADP 与非农 就业数据的大幅反差，则可能是ADP 就业数据调查有滞后的因素。另一方面， 上周美联储发布会议纪要，纪要显示部分官员支持加息三次及以上，并且开始 谈论年内开始缩表的问题，虽然在不及预期的非农数据公布后，美联储加息节 奏有可能放缓，但从联邦基金利率期货来看，美联储6 月加息概率仅小幅下降， 仍然维持在70 以上的高位。 上周世界地缘政治冲突不断，全球开启避险模式。首先是周初俄罗斯发生 恐怖袭击，4 月3 日圣彼得堡一辆地铁列车遭遇自杀式炸弹袭击，目前已造成 14 人死亡，49 人受伤。随后美国上周五对叙利亚发动军事打击，作为此前疑 似叙利亚政府发动化学武器攻击导致上百名平民死伤的回应。此次空袭发射约 60 枚导弹袭击叙利亚，至少70 人丧生。最后，美国海军卡尔·文森号航母战 斗群正驶向临近朝鲜半岛的西太平洋，作为对近日朝鲜一系列挑衅行动的回 应。国际金价也是由此经历了几次脉冲式跳升。 目前来看，地缘政治的升温将使得作为避险资产的黄金短期继续走高，同 时非农数据的大幅不及预期也使得黄金短期受到加息的压制减弱，或冲击上方 1300 美金的整数关口；然而在局部冲突和行动扩大或甚至演变成大规模冲突和 战争之前，金价并不具备持续走高的基础；故投资者也需做好后期市场恐慌情 绪快速消退的准备。预