存款流失原因不尽相同.PDF

宏 观 经 济 DONGXING SECURITIES 存款流失 原因不尽相同 2012 年6 月4 日 宏观经济 事件点评 ——中国、西班牙与希腊的国别分析 东 兴 谭凇 资深宏观经济研究员 执业证书编号：S1480510120016 证 tansong@dxzq.net.cn 010券 股 事件： 份 有 近日欧洲央行发布相关国家4 月金融数据，西班牙金融机构居民存款环比减少 408 亿。此前，国内发布的 限 数据显示，4 月金融机构人民币存款84.2 万亿，环比减少4656 亿。 公 观点： 司 事 1．相同的原因：与资金外流直接相关——西班牙与希腊情形 件 点 根据欧洲央行的数据，4 月西班牙金融机构债务规模环比下降 473 亿欧元，这主要由企业和个人存款减少 评 408 亿所致。在希腊危机演变、希腊退出欧元区风险增大的背景下，市场将目光转向西班牙，此前发生在希 报 腊的银行挤提4 月份在西班牙上演。 告 图1 4 月西班牙企业和个人存款流失约400 亿，成为金融机构存款流失的主要原因 亿欧元 37500 37000 36500 36000 35500 35000 34500 34000 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 年 年 年 年 年 1 1 1 年 年 年 年 1 1 1 1 1 年 年 年 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 资料来源：CEIC;东兴证券研究所 至于希腊，从2010 年8 月开始，金融机构的存款呈下降趋势，这一态势今年2 月以来愈演愈烈。从西班牙、 希腊等国流失的存款进入了德国等国，导致相关国家债券收益率大幅下行。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告 存款流失 原因不尽相同 DONGXING SECURITIES 图2 希腊金融机构存款呈下降趋势 亿欧元 5500 5200 4900 4600 4300 4000 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4 年 年 年 年 年 年 年 0 年 年 1 1 1 1 年 年 2 2 1 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 20 1 1 20 20 20 20