财政支出放缓,增速重返个位数.PDFVIP

2014 年 08 月 12 日 ７月财政数据评论 宏观经济点评 财政支出放缓，增速重返个位数 事件：财政部公布 7 月财政收支数据，其中财政收入同比增长 6.9% （6 月 8.8% ），财政支出同比增长9.6% （6 月 26.1% ）。 基本结论 财政支出放缓增速重返个位数，地方拖累更大因收入连续放缓， 预计财政支出存 5-6 个点的下降空间。 具体看：7 月单月财政支出同比大幅大滑落 16.5 重返个位数，支 出水平较 6 月、较 5 月均大幅下滑，且低于过去数年历史表现，显示 财政支出的巅峰状态已经过去；预计下半年支出增速存在 5-6 个百分 点的下滑空间、回归预算目标。 地方支出放缓对整体财政支出拖累更大，因其累计收入已连续四 月下滑至 6 的较低水平；7 月唯有交运支出增速上升，总体基建支出 与民生类支出均下滑； 收入方面则延续今年以来的逐月下滑之势，目前累计增长 8.5 恰 好与预期目标相当。 具体看： 一、7 月财政支出高位滑落 7 月财政支出大幅下滑。7 月单月财政支出同比增长 9.6 ，较 6 月大幅 下降 16.5 个百分点，1-7 月支出累计增速回落 0.8 个百分点至 15。结 构上看：地方财政支出下滑幅度更大（9.3% ，6 月 28.3 ），中央财政 支出轻微滑落 0.5 个百分点至 11.7。7 月财政支出环比下降 38 个百分 点，低于过去 4 年平均水平，对比 5 月亦下滑 20% ，同样亦低于过去 数年水平，因此当月支出偏低。中央、地方均环比大幅下滑，其中中 央连续两月环比下滑、地方则单月大幅下降 40% （6 月则是大幅上升 李治平 分析师 SAC 执业编号：S1130512090002 41 ）。 (8621 lizhip@ 下半年财政支出将逐渐回归目标水平。1-7 月财政支出累计增速回落 王琦 联系人 0.8 个百分点至 15%，仍较去年同期水平高 6.1 个百分点。7 月财政支 (8621出节奏有所放缓，停止 5-6 月加速支出的步伐，1-7 月总体节奏与 12- wangqi@ 13 年相仿。从目前收入支出水平看，7 月财政收入增速下滑，而下半 王晶 联系人 (8621年受高基数、营改增等原因影响，维持高速增长仍较困难。若维持当 jingwang@ 前收支水平，全年财政支出同比为 12.3% （高于9.5%的预计增速）， 而