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中小企业融资难制度原因及对策摘 要：中小企业融资有内源性融资和外源性融资两种方式。目前，中国中小企业融资表现出内源性融资、非正规渠道融资和间接融资的特点。中小企业融资难的原因有很多，但深层次原因在于中国现有的金融制度的供给约束和中小企业组织经营制度的需求约束。要有效解决中小企业融资难问题，应从制度入手，企业实行股份制改造、健全治理结构、规范企业财务制度；银行实现金融制度创新，畅通中小企业融资渠道；政府实施民间金融制度化，建立和完善中小企业信用担保体系，共同营造良好的中小企业融资环境。 关键词:中小企业；融资；制度约束 中图分类号：F830.59 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）06-0077-02 引言 据广东省工商联对在粤中小企业现状进行的综合调研显示，2011年上半年仅有38%的企业能从商业银行获得贷款。《深圳市中小企业发展情况报告》调查显示，75%的中小企业融资困难，资金缺口5 700亿元（《羊城晚报》，2011年8月3日，A17）。影响中小企业融资的因素很多，而根源在于现有制度的安排。本文通过分析中国金融制度和中小企业组织经营制度的特征，找出中小企业融资难的根源；探求有效解决中小企业融资难的对策，为中小企业走出融资困境提供新的思路和建议。 一、中小企业的融资方式与特点 1.中小企业的概念界定。“经济合作与发展组织”对中小型企业定义为雇佣一定人数以下的非附属性独立公司：19 名雇员以下为极小型；99名雇员以下为小型；由100 ~499 名雇员为中型。本文的中小企业是指经营规模属于中小型的各种所有制形式的企业。 2.中小企业的融资方式。目前，中国企业一般通过两种方式获取资金：内源性融资和外源性融资。（1）内源性融资。内源融资是指企业通过自身经营活动获得资金，并将其满足企业投资、经营等融资需求。它的资金来源主要是企业留存的收益、折旧基金、更新改造基金、新产品开发基金、累计未付的工资和应付账款等。内源融资具有自主性、有限性、低成本性、低风险性的特点。（2）外源性融资。外源性融资，是指企业吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自有投资的过程，而不是通过企业内部的经济活动来获得资金。外源性融资具有高效性、有偿性、高风险性、流动性的特点。 3.中小企业的融资特点。资金短缺一直是困扰中小企业发展的难题，中国中小企业表现出自身的融资特征：一是内源性融资比例大。据不完全统计，中小企业多属于家族企业，企业资金主要来源于个人私蓄或家属集资，极少通过正规渠道获得信贷和其他财政支持，内源性融资占70%以上。二是非正规渠道融资占外源性融资比重大。由中国人民银行南昌中心支行和宜春市中心支行组成的“小企业融资”研究课题组（2006）对宜春市有代表性的样本小企业调查表明，2002年、2003年、2004 年宜春市小企业外源性融资构成中，民间融资分别占45.89%、51.68%、52.3%，民间金融是解决中小企业资金需求缺口的主要外源性融资途径。三是间接融资占正规渠道融资比重大。在中国，中小企业从正规金融机构获得的外源性融资中，以银行信贷为主的间接融资占98%左右，以股权等直接方式进行融资的只占2%左右（陈会玲，2009），正规融资渠道单一。 二、中小企业融资难的制度原因 “融资难”一直是制约中小企业发展的瓶颈，国内外许多专家学者对于中小企业融资问题进行过深入研究，认为造成中小企业融资难的主要原因有信息不对称、中企业财务制度缺失、产权的障碍、企业成长周期的影响、银行垄断和信贷配给的抑制等方面。本文认为，中小企业融资难的深层次原因，在于中小企业组织经营制度和中国现有的金融制度的约束。 1.中小企业自身的组织经营制度约束了中小企业的融资需求。一是中小企业的组织制度造成了融资需求约束。中小企业绝大多数是家族企业，企业的管理人员也大多为家族成员，往往把企业的财产看做家族财产，披露经营信息会给企业带来潜在的经营风险，所以不愿对外信息披露。然而，资本市场是分层级的，层级越高的资本市场要求企业披露的经营信息越多。由于家族制的组织制度对企业披露信息造成了约束，导致了“人为”的信息不对称，中小企业只能依赖民间借贷等低层级资本市场融资。二是中小企业的治理结构制约了融资需求。中小企业所有者与经营者高度合一，在企业管理过程中，起着绝对的权威和决策作用。首先，中小企业管理者（所有者）担心稀释了企业的控制权而不愿股权融资；其次，中小企业管理者担心过多的银行负债超出了自己的经营管理能力，宁愿内源融资也不愿过多地从银行贷款。因此，中小企业特殊的治理结构，造成了中小企业从正规金融渠道融资的需求约束。 2.现有金融制度安排抑制了中小企业的融资供给。目前中国的金融市场结构是以银行体系为主导的，中国银