不同规模企业情况分化,生产、新订单同时回落.PDFVIP

宏观研究报告 2016 年8 月1 日 不同规模企业情况分化，生产、新订单同时回落 ——7 月制造业PMI 分析 核心要点： 首席经济学家  7 月份制造业PMI 录得49.9% 2016 年7 月份，中采PMI 潘向东 指数录得49.9%，较6 月份下滑0.1 个百分点，落入收 ：（8610）8357 4197 缩区间。随着一季度的投资高峰渐行渐远，短期刺激作  ： 用逐月消减，二季度以来的政策基调趋于稳健，货币环 panxiangdong@ 执业证书编号：S0130511120003 境稳中偏松，避免形成过度宽松预期，财政政策“托底” 定位明确，力度上仍有所保留。因此三季度制造业预计 分析师 较二季度略有疲弱，但亦不会远离荣枯线。以当前形势 童英 来看，全年GDP 完成6.5%以上的增速基本无虞，下半年 ：（8610）8357 1303 再行强刺激的必要性降低。 ：tongying_yj@ 执业证书编号：S0130512070001  不同规模企业情况分化，大型企业继续改善 从不同企 业规模看，大型企业 PMI 录得51.2%，较上月回升0.2 个百分点，接近3 月高点水平；中型企业PMI 录得48.9%， 许冬石 较上月下降0.2 个百分点；小型企业 PMI 录得46.9%， ：（8610）8357 4134 ：xudongshi @ 较上月下降0.5 个百分点。大型企业状况继续改善仍是 执业证书编号：S0130515030003 主要受益于投资带来的刺激效应，同时PPI 回升促使上 游煤炭、石油以及中游石化、钢铁、有色行业的回暖， 联系人 直接体现在大型企业的景气度之上。民间投资意愿持续 文思佶 下行，中小型企业扩张倾向降低，下游消费和外需疲软 ：（8610 也不利于中小企业经营状况改善。 ：wensiji@  生产与新订单同时回落 从分项指数来看，生产指数回 落幅度较大，在订单相对有限的情况下，生产扩张难以 近期银河宏观报告 《别指望货币宽松“鸦片”能解决增长问题》 持续，同时在一定程度上也受到天气不利因素的影响， 2016.3.16 表征内外需的新订单指数和新出口订单指数双双下滑， 《经济仍需政策托底避免持续下行—1-2月份