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LBMA 举办的《黄金市场论坛2011》上的讲话 5 月26 日 尊敬的各位领导和各位来宾： 大家好!很高兴出席此次论坛并在此介绍中国期货市场和黄 金期货。这些年来，中国黄金生产连年增加，中国黄金需求持续 增长，中国已经成为全球最重要的黄金生产和消费地区之一，吸 引了全球的广泛关注。中国黄金期货自2008 年上市至今，运行 平稳，定价、套保功能逐渐发挥，与现货市场的合作日益紧密， 从发展趋势看，具备巨大的发展空间。因此，我非常希望在此次 论坛上，国内外黄金市场能够进一步加强交流，共同促进中国黄 金市场和全球黄金市场的发展。今天，我的演讲包括三个部分： 一是介绍一下中国期货市场和黄金期货的现状；二是对黄金期货 市场发展的宏观背景做一个简单的分析；三是我对今后中国黄金 期货市场发展的展望。 一、中国期货市场和黄金期货发展现状 期货市场作为风险管理的专业市场，在中国经过20 年的探 索发展，已逐步成为服务国民经济发展的重要金融市场之一，市 场规模稳步扩大，国际影响力明显增强。“十一五”（2006-2010） 期间，中国商品期货品种上市数量和交易量在国际上均名列前 茅，2010 年中国商品期货市场连续两次成为全球第一大商品期 货市场。2010 年，中国商品期货市场共成交商品期货约 15.21 1 / 6 亿张，约占全球商品期货与期权成交总量的 50.95%，所占比重 比2009 年增长了4.32 个百分点。如单按商品期货成交总量计算， 则占全球商品期货成交总量的53.65%，所占比重比2009 年增长 了4.27 个百分点。 上海期货交易所作为中国期货市场的重要组成部分，目前已 经上市了涵盖基础金属、贵金属、能源、化工等多个领域的9 个 品种。2010 年上海期货交易所9 个品种共成交6.22 亿张，同比 增长43.01%，约占中国期货市场所有品种成交总量的39.69%， 占全球商品期货与期权成交总量的 20.83%。如单按商品期货成 交总量计算，则占全球商品期货成交总量的21.94%，比2009 年 增加了2.03 个百分点。2010 年上海期货交易所位列全球衍生品 交易所交易量排名的第 11 位，同时在全球商品期货和期权交易 所中排在第2 位。 在上海期货交易所9 个品种中，黄金期货虽然是个小品种， 但是由于其在全球货币体系中的重要作用而受到各方的普遍关 注。2010 年上海期货交易所黄金期货各合约成交量679.41 万手 （合6794.09 吨），同比减少0.27%；成交金额1.83 万亿元，同 比增长19.77%。黄金期货成交量与成交金额分别占2010 年上海 期货交易所总成交量的0.55%和总成交金额的1.48%。2011 年1-4 月，成交量为121.22 万手（合1212.2 吨），成交金额为3663.86 亿元。 目前来看，黄金期货市场运行主要具有以下四个特点：一是 2 / 6 市场成交规模稳步增长；二是交割保持平稳顺利；三是期现价格 走势高度关联，相关系数长期保持在0.9 以上；四是金融类机构 投资者队伍不断扩大。目前已有7 家国内商业银行进入黄金期货 市场。 与国际成熟市场相比，与中国黄金生产需求在实体经济所处 的地位相比，当前中国黄金期货市场还处于初期发展阶段，市场 规模与市场需求还不够匹配，黄金期货服务实体经济的能力，满 足实体经济需求的能力还需进一步增强，同时发展速度仍有待提 高，投资者结构还需完善。总之，未来中国黄金期货市场发展还 存在较大的潜力和空间。 二、黄金期货市场发展的宏观背景分析 作为发言的第二部分，我想对黄金期货市场未来发展的几方 面背景因素谈谈自己的看法，做一个简单的分析： （一）经济增长与通货膨胀之间的矛盾 始于2008 年的国际金融危机影响深远，全球经济结构加快 调整。在经济发展的过程中宽松的货币政策对经济的恢复、发展 起到重要的作用，但货币政策的持续作用也面临通胀抬头的威 胁，如何在未来的经济运行中平衡两者关系对整体经济发展而言 是一个巨大的挑战，对于黄金市场的发展必然带来影响。 （二）虚拟经济与实体经济之间的矛盾 从当前全球金融经济运行来看，虚拟经济的发展整体好于实 体经济。以美国道琼斯指数为例，