第六证劵投资管理.pptVIP

第六章 证券投资管理 证券投资概述 债券投资 股票投资 基金投资 金融衍生证券投资 证券投资管理的基本目的和意义 随着经济的发展，证券投资日益成为公司一种重要的投资对象。科学地进行证券投资分析与管理能增加企业收益，降低风险，有利于财务管理目标的实现。 第一节 证券投资概述 一、 证券的含义及分类 （一）证券的含义 法律意义 证券是各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称 法律角度 证券必须具备法律特征和书面特征。 （二）证券的分类 1．按证券的发行主体不同分类 2．按照证券所体现的权益关系分类 3．按照证券收益的决定因素分类 4．按证券的收益稳定性不同分类 5．按证券的期限长短不同分类 二、证券投资的收益和风险 (二)证券投资风险证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。 系统风险 非系统风险 三、有效市场假说 证券价格相关的信息的类型： 历史信息：指基于证券市场交易的有关历史资料，如历史股价、成交量等； 公开信息；指一切可公开获得的有关公司财务及其发展前景等方面的信息，如公司收益，股息红利，对公司的预期，股票分拆，公司间的并购活动等； 内幕信息；指只有公司内部人员才能获得的有关信息。 第二节 债券投资 债券投资是指投资者通过认购债券，成为债务发行单位的债权人，以获得债券利息的投资活动。与股票投资相比，债券投资收益通常是事前预定的，收益率较股票收益率低，但具有较强的稳定性，投资风险较小。 一、债券的分类 (一) 按发行主体分 政府债券 政府债券的发行主体是政府。政府债券分为中 央政府债券和地方政府债券，中央政府发行的 债券又称为国债 金融债券 金融债券的发行主体金融机构 公司债券 公司债券的发行主体是公司。 (二) 按发行主体分 固定利率债券 浮动利率债券 （三）按债券还本期限长短分 短期债券 还本期限在一年及以下。 中期债券 还本期限在一至五年。 长期债券 还本期限在五年以上。 (四)按债券券面形态分 凭证式债券 在凭证上，根据债权人及其认购的金额填写 实际姓名与金额。 记账式债券 在凭证上，根据债权人及其认购的金额填写 实际姓名与金额。 实物债券 实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。 二、债券收益率 （一）债券收益的构成及影响因素 公司进行债券投资的主要目的是为了获得相应收益。债券投资收益主要包括债券的利息收入和资本损益两部分，其中，资本损益指债券买入价与卖出价（在持有至期满的情况下是到期偿还额）之间的差额，当卖出价大于买入价时为资本收益，反之为资本损失。 债券收益的高低一般用债券收益率表示，债券收益率是指债券在特定期间带来的收益额与买入价（或者本金）的比率，债券收益一般按年计算。 债券收益率主要受票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格等因素的影响，另外，债券可赎回条款、税收待遇、流动性和违约风险等因素也将影响债券收益率的高低。 （二）债券收益的计算 1．持有期收益率 持有期收益率是指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的年均收益率。 计算债券的持有期收益率，一般不考虑资金的时间价值，其计算公式为： [例6.1] ABC公司于2007年1月1日以925．50元购买一张面值为1000元、期限为5年的债券，其票面利率为8％，每年1月1日计算并支付一次利息，该债券于2009年1月1日按市价960．25元的价格出售，则该债券的持有期收益率为多少？ 2．债券到期收益率 债券到期收益率是指在购入债券后，将债券持有到期收回本金和最后一期利息所能获得的投资报酬率。到期收益率按复利计算，它是能使债券投资未来现金流入现值等于债券买人价格的折现率，即债券投资的内含报酬率。 一般情况下，投资者在决定投资以前不太关心债券的未来价格变化，而是更关心债券未来的利息收入以及到期值与当前市价的差额所揭示的收益水平，即到期收益率，如果到期收益率大于或等于投资者要求的必要报酬率，则可以现价投资；否则应放弃投资。 债券到期收益率的计算公式为： [例6.2] ABC公司于2008年1月1日以1050元购买一张面值为1000元、期限为3年的债券，其票面利率为5％，每年1月