电源结构清洁化、多元化，体制改革路漫漫.PDFVIP

2011 年 3 月 17 日 证券研究报告·行业研究·电力行业 电力行业重大事项点评 电源结构清洁化、多元化，体制改革路漫漫 中信证券国际研究部 吴非 电话：021 邮件：wf@ 事项： 2011 年3 月16 日，新华社发布《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》；同日，国务院总理温家 宝16 日主持召开国务院常务会议，听取应对日本福岛核电站核泄漏有关情况的汇报。 评论：  非化石能源占比、二氧化碳减排首次纳入目标管理。 对能源领域而言，“十二五”规划的主要目标有：“非化石能源占一次能源消费比重达到11.4%；单位国 内生产总值能源消耗降低16%，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%”。三者均为约束性指标，其中非 化石能源占比和二氧化碳减排指标为首次纳入。 表 1：“十二五”期间经济社会发展能源领域主要指标 指标 2010A 2015E 变动 属性 非化石能源占一次能源消费比重 8.3% 11.4% 3.1% 约束性 单位GDP 能源消耗降低 16.0% 约束性 单位GDP 二氧化碳排放降低 17.0% 约束性 资料来源：《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》、CSI  能源发展突出多元化、清洁化。 “十二五”期间，中国能源发展的主基调是“坚持节约优先、立足国内、多元发展、保护环境，加强国 际互利合作，调整优化能源结构，构建安全、稳定、经济、清洁的现代能源产业体系”。其中电力行业的主 要发展方向是：  电源：  火电：发展清洁高效、大容量燃煤机组，优先发展大中城市、工业园区热电联产机组，以及 大型坑口燃煤电站和煤矸石等综合利用电站。  水电：在做好生态保护和移民安置的前提下积极发展水电，重点推进西南地区大型水电站建 设，因地制宜开发中小河流水能资源，科学规划建设抽水蓄能电站。建设金沙江、雅砻江、大渡河 等重点流域的大型水电，开工建设水电1.2 亿kW 。  核电：在确保安全的基础上高效发展核电。加快沿海省份核电发展，稳步推进中部省份核电 建设，开工建设核电4,000 万kW 。  风电：加强并网配套工程建设，有效发展风电。建设 6 个陆上和2 个沿海及海上大型风电基 地，新建装机7,000 万kW 以上。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 免责声明 此报告只提供给阁下作参考之用，在任何地区皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请。此报告所提到的证券可能在某些地区不能出 售。此报告所载的资料由中信证券经纪 (香港) 有限公司 (原中信资本证券有限公司) (”中信证券经纪”) 编写，所载资料的来源皆被中信证券经纪 (根 据下段) 认为可靠。此报告所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠资料为基础，只是表达观点；中信证券经纪或任何个人不对其准确 性或完整性做任何担保。此报告所载的资料 ( 除另有说明)、意见及推测反映中信证券经纪于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改。中信证券经 纪，其母公司或任何其附属公司不对因使用此报告的材料而引致的直接或间接损失而负任何责任。 负责撰写本报告之分析员 (一人或多人) 就本研究报告确认：1) 研究报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券 或发行人的个人意见; 以及 2) 分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本报告内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。 此报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资的价值或从 中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求考虑进去。投资者 应该不依靠此报告而是靠自己作出投资决定。客户在做出任何以此报告的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专