去房地产化重构中国实体经济支柱.doc

去房地产化重构中国实体经济支柱鉴于金融危机的教训和经济发展的困境，我国现今的经济政策强调要“牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，努力营造鼓励脚踏实地、勤劳创业、实业致富的社会氛围”。这一表述实际上是剑指过度的虚拟经济和经济泡沫，主要针对泡沫越吹越大的我国房地产业。“坚持房地产调控不动摇，促进房价合理回归”成为中央政府抑制虚拟经济的主要着力点和目标。 其实，虚拟经济和泡沫经济这两者在市场经济条件下都是不可避免的现象。只要我们搞市场经济，虚拟经济就必然要有一定的发展，其中最典型的是股票溢价发行。溢价正常可以支持真实经济发展，保护投资人利益；溢价过高必然会导致过高的经济风险。只要出现经济结构失衡的可能性，某些部门有过高的盈利水平或者预期，在逐利的现代金融工具的支持下，资源就会过多地涌入这些部门，从而经济泡沫就有可能出现。如前些年社会资源都被房地产部门的高盈利预期所吸引，现代制造活动和服务业反而因为盈利预期过低而缺少投入的动力。 去杠杆化 破除垄断倡导实体经济竞争 为了把从房地产为主的虚拟经济中转移出来的社会资源尤其是资金，通过政策措施引导到实体经济领域，坚定地发展有市场需求的先进制造业和现代服务业，坚定地支持解决社会就业的中坚力量即“中小微”企业的发展，我们首先需要把握的是如何界定“实体经济”的内含和边界问题。 什么是实体经济？实体经济不是传统上仅仅指物质的、精神的产品和服务的生产、流通等经济活动，即不完全是包括农业、工业、交通通信业、商业服务业、建筑业等物质生产和服务部门（如教育、文化、知识、信息、艺术、体育等精神产品的生产和服务部门）。相对应的，虚拟经济也不是仅仅集中在人们通常理解的金融业，包括房地产业、体育经济、艺术和耐用品收藏业等在内的一切可以用于炒作的经济活动特征，虽然并不简单地表现为以钱生钱，但它们也不能完全归入实体经济范畴。即便是金融业，像直接为商品和服务生产活动提供支持的低负债的金融活动，也不能归入虚拟经济。 所谓实体经济，就是“杠杆率”（即负债与资本之比率）较低的经济活动。坚决地发展实体经济，就是要抑制那种“杠杆率”过高的经济活动，尤其是要抑制那种原本从事“杠杆率”较低的经济活动部门，如制造业企业在高利润诱惑下从事高风险虚拟经济活动的行为。在“去杠杆”的前提下，让更多的创业者和企业家专注于为人类提供有效商品和服务，以他们的勤劳和智慧，以及相应的金融支持，创造财富、吸纳就业、贡献社会。 现在很多人认为发展实业就是工业，实体经济就是制造业，因此必须反对发展无形态的服务业。其实这是严重错误的。产出的有形性还是无形性，并不能是区分实业和非实业的标准，关键是要看其产出能否或是否在较高的“杠杆率”支持下进行炒作：如果产出作为投资品在较高的“杠杆率”下进行炒作，如房地产、金融衍生产品、艺术品等，这种活动就是虚拟经济，就是非实业性质；但是如果去除了它们内含的“杠杆化”投资功能，这些产出也只是一种普通的消费品或者服务品，其本身就是具有实业性质和实体经济活动，如房地产的居住功能，金融对生产的支持功能，艺术品的欣赏功能等。就此而言，我国这一轮对房地产活动的宏观调控，不是今后不要搞房地产，而是要消除其虚拟经济功能，抑制投机和炒作，让其回归消费本性，造福普通人民的民生。 最后应该指出，发展实业和鼓励实体经济活动，并不是说我们可以无节制地发展传统低效率的制造业，更不是说可以大量投资发展市场过剩的制造业。无论是金融部门还是非金融部门，无论是发展制造业还是发展服务业，无论其先进性和现代性如何，如果这些经济活动自身脱离了市场需求，企业和机构过度负债，都会陷入泡沫经济和虚拟经济的巢穴，都会据此产生金融和经济危机。众所周知的是，1929-1933年的世界经济危机，并不是金融导致的，而是制造业生产过剩导致的；2008年的美国金融危机，直接起源于现代服务业发展中的金融过度化；而最近的欧债危机虽然具有更加复杂的社会、政治和经济背景，但是也离不开一条直接的原因，那就是整个国家借助于高“杠杆率”的金融工具，使国家陷入空前的金融风险。 因此我们需要进一步强调指出，夯实“稳中求进”的基础，就是要最大限度地抑制经济泡沫，就是要大力发展那种具有低“杠杆率”特征的实体经济。具体来说，就是要通过政策鼓励经济结构的市场化调整，通过破除垄断和提倡经济竞争，通过企业不断的进入和退出活动，均衡产业间利润水平和盈利预期。产业间大致均衡的利润水平，会引导资源在产业间适度的配置，从而避免出现经济运行风险，即膨胀的经济泡沫与不断萎缩的实体经济并存的不良现象。 抑高房价 转方式稳增长重构支柱产业 经济政策抑制以房地产为主的经济泡沫，主要是为了保证未来一个时期经济发展的“稳中求进”。因为，房地产业目前已经成为影响我国经济发展“不稳定、不协调、不可持