即买方企业放弃折扣而.PPT

[例]某企业借入(名义)年利率为12%的贷款20 000万元，分12个月等额偿还本息。该项借款的实际利率为： 5.企业对银行的选择 选择银行时，重要的是要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件，此外还应考虑下列有关因素： (1)银行对贷款风险的政策 (2)银行对企业的态度 (3)贷款的专业化程度 (4)银行的稳定性 6.短期借款筹资的特点 在短期负债筹资中，短期借款的重要性仅次于商业信用。短期借款可以随企业的需要安排，便于灵活使用，且取得亦较简便。但其突出的缺点是短期内要归还，特别是在带有诸多附加条件的情况下更使风险加剧。 复习思考题： 1.简述企业筹资的动机和基本原则。 2.筹资渠道和筹资方式包括哪些内容? 3.什么是股票?股票有哪些特征? 4.什么是普通股?普通股筹资有哪些优缺点? 5.简述股票发行的目的和条件。 6.简述股票上市的目的及上市的条件。 7.什么是长期借款?长期借款筹资的条件和 特点包括哪些内容? 8.什么是债券?债券有哪些特点? 9.什么是债券筹资?公司发行债券的目的和 条件包括哪些内容? 10.简述短期负债筹资的特点及方式。 第四节 短期负债筹资 一、短期负债筹资的特点　　短期负债筹资是指通过向银行或其它非银行金融机构短期借款、发行短期债券和商业信用等方式筹集期限在一年以内的资金。 短期负债筹资与长期负债筹资相比较有以下特点：①筹资速度快，容易取得；②筹资富有弹性；③筹资成本较低；④筹资风险高。 二、短期负债筹资的主要形式　　短期负债筹资最主要的形式是商业信用和短期借款。(一)商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。包括应付账款，应付票据，预收账款等， 属“自发性筹资”。 1.应付账款 应付账款是企业购买货物暂未付款而欠对方的款项。即卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种形式。卖方可利用这种方式促销，而对买方来说延期付款则等于向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。 应付账款可以分为：①免费信用，即买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用；②有代价信用，即买方企业放弃折扣付出代价而获得的信用；③展期信用，即买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。 (1)应付账款的成本 倘若买方企业购买货物后在卖方规定的折扣期内付款，便可以享受免费信用，这种情况下企业没有因为享受信用而付出代价。免费信用额是减去折扣后的金额。若放弃折扣，就要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。 [例]某企业按2/10、N/30的条件购入货物10万元。如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得折扣0.2万元(10×2%)，免费信用额为9.8万元(10-0.2)。倘若买方企业放弃折扣，在10天后(不超过30天)付款，该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。 放弃现金折扣的成本（隐含利息成本）可由下式求得： 　　???????????????? 该企业放弃现金折扣的成本（隐含利息成本）为： 公式表明，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。可见，如果买方企业放弃折扣而获得信用，其代价是较高的。然而,企业在放弃折扣的情况下，推迟付款的时间越长，其成本便会越小。比如，如果企业延至50天付款，其成本为： (2)利用现金折扣的决策 在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要负担不同的代价，买方企业便要在利用哪种信用之间作出决策。 ①如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本(实质上是一种机会成本)的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。比如，与上例同期的银行短期借款年利率为12%，则买方企业应利用更便宜的银行借款在折扣期内偿还应付账款；反之，企业应放弃折扣。 ②如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。当然，假使企业放弃折扣优惠，也应将付款日推迟至信用期内的最后一天(如上例中的第30天)，以降低放弃折扣的成本。 ③如果企业因缺乏资金而欲展延付款期(如上例中将付款日推迟到第50天)，则需在降低了的放弃折扣成本(隐含利息成本)与展延付款带来的损失之间作出选择。展延付款带来的损失主要是指因企业信誉恶化而丧失供应商乃至其他贷款的信用，或日后招致苛刻的信用条件。 　　 ④如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小(或