承销融资性商业本票.PPT

貨幣市場 貨幣市場的意義與功能 我國貨幣市場發展 貨幣市場工具 貨幣市場發行與交易實務 貨幣市場發行與交易概況 貨幣市場的意義 貨幣市場是指短期(1年以內)資金交易的市場，其信用工具期限多在1年以內。 廣義的貨幣市場除票券市場外，尚包括金融同業拆款市場與銀行短期存貸市場。 貨幣市場主要作用在調節經濟單位現金收付的短期失衡現象 。 貨幣市場特性 低風險及高流動性短期債務憑證的發行與交易市場 由許多不同信用工具所形成的「市場集合體」 信用工具交易金額龐大，交易者多為法人機構 交易雙方彼此的「信任」係市場順暢運作的基礎 貨幣市場的功能 短期資金供需的橋樑 貨幣市場利率係重要「金融指標」 提供金融機構優良的流動資產 央行得經由貨幣市場，實施公開市場操作 貨幣市場的主要參與者 政府 公民營企業 銀行等金融機構 個人及其他機構 中央銀行 票券商 商業銀行參與貨幣市場的原因 保有適當的流動資產 調節準備金部位 籌措短期資金 充當票券商 貨幣市場利率 拆款利率 商業本票利率 國庫券利率 銀行承兌匯票利率 銀行短期存貨利率 其中最具指標作用者為拆款利率與商業本票利率； 在美國貨幣市場中，最具指標作用者為聯邦資金利率與國庫券利率。 我國貨幣市場發展―無組織的貨幣市場 早期貨幣市場發展緩慢的原因： 經濟規模尚小 銀行作風保守 信用制度不健全 利率管制 無專業的中介機構 我國貨幣市場發展―有組織的貨幣市場 1976年成立貨幣市場的背景： 經濟快速發展 金融市場的發展與人民意識的提高 學者專家的鼓吹 逐漸完備的金融體系 我國貨幣市場發展―票券市場大幅開放 票券金融公司 票券金融公司的業務 短期票券之簽證、承銷業務 金融債券之簽證、承銷業務 短期票券之經紀、自營業務 金融債券之經紀、自營業務 政府公債之經紀、自營業務 短期票券之保證、背書業務 企業財務之諮詢服務 經主管機關核准辦理之其他有關業務 貨幣市場工具 貨幣市場的主要信用工具有： 國庫券 可轉讓定存單 商業本票 承兌匯票 1年內到期之債券 聯邦資金、短期拆款 歐洲美元 新票券業務或工具 國庫券 國庫券係政府為調節國庫收支或穩定金融，所發行的短期債務憑證。國庫券分為甲、乙兩種，甲種按面額發行，乙種則採貼現方式。 目前所流通的國庫券，都是財政部基於調節國庫青黃不接所發行，採貼現方式，到期按面額清償。 可轉讓定期存單 銀行可轉讓定期存單：銀行為充裕資金來源，或負債管理之需要，得發行在固定期間按約定利率付息的可轉讓存款憑證。 銀行發行可轉讓定存單的理由有： 競爭存款來源的一種手段 定期性資金較安定，易於資產經營管理 法定準備率較低 便於進行負債管理 商業本票 商業本票是指工商企業為融通合法交易行為或籌集短期資金，所發行之本票。可分為以下兩種： 承兌匯票 承兌匯票分為商業承兌匯票與銀行承兌匯票。 商業承兌匯票是指，賣方(出售商品或勞物者)簽發一定金額的匯票，由買方作為付款人並承兌者。 銀行承兌匯票係指，匯票之承兌人為銀行，又可分為： 「買方」委託承兌的銀行承兌匯票 「賣方」委託承兌的銀行承兌匯票 聯邦資金、短期拆款 握有超額準備之銀行與準備不足之銀行，彼此相互拆借，以調節資金部位的市場稱為拆款市場。 拆款市場的主要特色︰ 以銀行業間之交易為主 交易期限短 交易金額大 拆款利率波動大 國際著名拆款市場︰美國聯邦資金市場與倫敦銀行間拆款市場(參見金融櫥窗) 新票券業務或工具1/3 票券循環融資(NIF) 所謂票券循環融資(note issurance facility, NIF)係由銀行提供企業一個中長期可循環使用的票券發行額度，企業可根據本身資金狀況，決定發行時點及期間，循環發行商業本票或匯票向市場籌措資金。 新票券業務或工具2/3 資產基礎商業本票 資產基礎商業本票(assets backed commercial papers, ABCP) 係指，創始機構以能產生現金收入的短期資產，如應收帳款作基礎，將該資產交付予受託機構，由其憑以發行商業本票取得資金。 貨幣市場發行與交易實務 短期票券之發行 各種短期票券的發行行為 融資性商業本票的發行流程 票券發行公式、實例 短期票券交易方式 各種短期票券的發行行為 票券發行公式、實例 發行成本＝貼現息＋保證費＋簽證費＋承銷費 實得金額＝發行金額－發行成本 換算成實際年負擔利率(相當年放款率)為： 除發行之利息成本外，尚須負擔銀行承兌手續費，其計算公式和商業本票類似。 依面額十足發行，到期本息一併清償 利息＝面額?票面利率?發行天數?365 短期票券交易方式 買賣斷交易 附條件交易方式 附條件交易中途解約 買賣斷交易 指買方以議定的價格購買票券，同時取得該票券的所有權；賣方則於完