人民币跌破6.60通胀压力上升.PDFVIP

研究报告 周报 宏观 人民币跌破6.60 通胀压力上升 2016 年06 月12 日星期日 【要点】  人民币国际化进程继续 产能过剩问题未达成共识 研究员  中国5 月CPI 低于预期 PPI 萎缩幅度继续减小 王翀(F3015170)  中国5 月进口降幅收窄 出口降幅扩大 衰退型贸易逆差状况未改  央行上调CPI 预期 维持GDP 增速不变 Tel ：021  中国5 月外汇储备下滑 人民币周末跌破6.60 地址：上海市徐汇区襄阳  美国四月职位空缺创历史最高  消费者信心略超预期 长期通胀预期创预期 南路 365 号 B 栋 207  耶伦维持加息预期 (200000)  欧洲政治风险加大 【评论】 中国出口下降和外储下滑，进一步推升了资本外流的动力。尽管CPI 和 PPI 的数据显示其大幅上升的可能性较小，但人民币贬值压力仍然会推升整 体通胀的预期。为了维持资产价格的稳定，保障人民币国际化的进程，维持 汇率是需要的。在出口不济的情况下，只能大幅缩减进口，形成萎缩型贸易 顺差；但是，限制进口同样会引起物价的上涨。所以，未来通胀的压力依然 不小。人民币方面，则会出现维持名义利率稳定，但实际利率逐步下行的走 势。 美国方面，目前就业因素不对美联储加息产生决定性的负面影响。消费 方面，工资上涨和未来通胀预期下降，说明实际收入增加，意味着未来居民 消费的可能性加大。但是长期通胀下降或暗示美国经济增长无力。美联储方 面，耶伦明确维持了对加息的预期，之后美联储多名官员也相继表示看好年 内加息，但最终仍然需要依靠数据来决定。欧洲方面，英国退欧支持率仍保 持高于留欧的支持率，另外，欧盟其它国家居民也大面积出现退欧的“念头”。 【风险】 下周关注点：中国5 月社会消费品零售总额，固定投资，工业增加值，社 融，新增人民币贷款，M2。6 月15 日，美国PPI，工业产出环比。6 月16 日，美国议息会议，CPI 。 风险提示：中国金融数据糟糕同时美联储加息，法国出现重大安全事件。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、重要事件：中美经济谈话结果差强人意 习近平重申两国关系 第8 轮中美战略对话在京举行。习近平出席开幕式并发表讲话称，要促进达成中美投资协定， 中美当前要提高宏观经济政策协调。美国财政部负责国际事务的副部长内森·希茨日前也表示， 美方将投入一切资源，争取在奥巴马政府任内完成（中美双边投资协定）谈判。习近平致辞要点 如下： 1、强调作为世界上最大的发展中国家、最大的发达国家和前两大经济体，中美两国应该从两国人 民和各国人民根本利益出发，勇于担当，朝着构建中美新型大国关系的方向奋力前行。 2、过去7 年来，美中携手应对了一系列重大全球性挑战。通过战略与经济对话机制，两国政府得 以共同处理全球最紧迫的经济与安全问题。 3、中美要增强两国互信。要防止浮云遮眼，避免战略误判，就要通过经常性沟通，积累战略互信。 零和博弈、冲突对抗早已不合时宜，同舟共济、合作共赢成为时代要求。 4 、妥善管控分歧和敏感问题。中美双方存在一些分歧是正常的，双方要努力解决或以务实和建设 性的态度加以管控，只要双方遵循相互尊重、平等相待原则，坚持求同存异、聚同化异，中美 两国关系就能避免