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企业并购整合阶段的财务风险及防范 一 山东东营／刘素荣 企业在并购整合过程中是充满风 产品质量控制不力：并购资金周转不 险的．防范和控制并购风险‘．特别是整 灵等。 合期内的财务风险．是并购企业亟需 3．财务行为人风险。财务行为是指 解决的重大问题。 并购企业的财务管理主体在财务岗位 财务风险的成因 上的特定职能活动。并购企业财务行 企业并购双方在经历了谈判、对 为人风险，是指由于企业财务组织内 抗与合作两个阶段后，到第三阶段即 部管理主体因恶意或善意的财务失 并购后战略整合阶段．并购工作在形 误、监控不力而造成的财务风险。该风 式上已经完成．新的企业开始运转。然 险的主要成因有：一是恶意的财务行 而．这并不意味着并购结束了．并购后 为。恶意的财务行为即财务腐败．是指 形成的新企业还会面临财务风险，主 并购企业的财务行为人为获得非契约 要包括以下几种： 利益．明知道或应该知道自己的行为 1．财务组织机制风险。并购企业在 会给企业带来财务风险．仍然利用职 整合期内．由于相关企业的财务机构 权或专有信息．牟取非法利益的行为． 设置、财务职能、财务管理制度等因素 如行贿受贿、侵占共有财产、内幕交 的影响．财务收益与预期发生背离的 2．并购企业理财风险。在整合期 易、权力交易、携款外逃、以次充好、截 可能性。该风险的主要成因有：一是财 内，需要对并购企业的资产、负债、盈 留侵吞公款、私设小金库等。二是善意 务组织机构设置不当。并购企业在并 利等财务状况按照协同效益最大化的 的财务行为。善意的财务行为是指并 购后应立即调整财务机构。由于企业 原则实施财务整合和科学监控，以实 购企业的财务行为人由于无知或过于 间财务管理模式的差异，整合期内财 现企业并购的目的。并购企业理财风 自信而给企业造成财务风险和财务危 务机构的设置若不能适应并购企业的 险．是指企业在整合期内．由于财务运 机的行为．如盲目投资、筹资不力、独 实际需要．如财务机构重置、人员超 作缺陷和财务行为不当而遭受损失的 断专行、官僚主义等。 编、控制不力等．就会导致企业财务风 可能性。该风险的主要成因有：一是并 财务风险的防范 险。二是财务职能、职责划分不清。财 购企业缺乏科学的企业战略和经营策 企业并购成功与否不仅依靠被并． 务职能一般可划分为并购企业的日常 略．从而导致职责不明、职能不清、效 购企业创造价值的能力，而且在很大 财务管理职能、资产运用的经营职能、 率低下。二是并购企业应收账款居高 程度上取决于整合期的风险防范。许 成本控制的监督职能、企业效益的评 不下．坏账损失大大增加。三是并购企 多企业并购之所以失败，主要原因就 价职能和决策的参谋职能。企业财务 业为了扩大市场销售，提高产品的市 是并购后