加拿大矿业投资7大风险和对两国投资建议.docVIP

（三）投资风险及障碍 尽管投资加拿大能源矿业具有一定的优势，但其投资环境也有自身的特点及缺陷，其中的风险和障碍值得中国投资者关注，主要包括：政治风险、技术风险、政府审批、基础设施、人力资源缺乏等。 1．政治风险 由于中国海外能源矿业资产大多位于发达国家势力范围或深受发达国家价值观影响的地区，中国企业较大规模的海外收购也经常受到发达国家在舆论和政治上的恶评，因此政治风险是中国企业投资海外大型资源项目所面临的主要系统性风险。 加拿大虽然社会制度稳定、法律法规健全透明，政府职责清晰，但也存在一定的政治风险。保守党政府自2006年上台以来再三修订“加拿大投资法”，加大了外国企业在油田领域的并购难度，最显著的例子就是2012年中海油斥资151美元收购加拿大尼克森公司。该项并购引发了美国和加拿大社会各界的广泛议论，其中商界多持肯定态度，认为未来10年加拿大需要数百亿美元开发油砂资源，而有些人则担心中海油的国企身份会阻碍其按市场规则运行，从而形成外国政府对加拿大资源的间接垄断，还有些人担心中海油收购后会习惯性地攫取资源而不注重环境保护。在2012年12月7日加拿大政府宣布批准中海油收购尼克森公司和马来西亚Petronas公司收购Progress能源公司申请的同时，加拿大总理哈珀不得不表示，今后只有在认定发起并购的外国国有企业对油砂公司控制权的收购将给加拿大带来“净利益”时才会批准该项目，足见其面临的政治压力之大。同时，政府还对“加拿大投资法”进行了修改，一方面延长了政府对涉及国家安全问题的交易审查期限，另一方面将国有企业宽泛定义为包括“外国政府直接或间接拥有、控制或影响的企业”以及“受外国政府指导或影响的任何个人或机构”，并对国有企业投资者提出了一系列的特殊要求，强调其投资能够对加拿大带来“净利益”。 除联盟政府外，省政府也可能修改相关的法规。如萨斯喀彻温省正在调整矿权政策，一是提高了进入门槛，获得矿权需要参加公开竞拍；二是将最低投资金额上涨了十倍；三是需要支付矿权租金，即矿业权使用费；四是矿区在期限内（一般为8年）没有进行勘探和开发将被收回并重新公开竞拍。 “加拿大投资法”的修改对中国企业赴加投资产生了不利影响。余本林商务公参指出，加拿大政府在2013年中海油并购尼克森案后对外国国有企业赴加投资的态度发生了转变，使得中国投资者产生了忧虑。加拿大的相关律师也反映，由于能源矿业投资额巨大，因此一些中国大型企业在投资法修改后对投资转持观望态度。据美国传统基金会（Heritage Foundation）最近发布的统计，2012年中国在加投资额为210亿加元，2013年猛跌至2.2亿美元，即使扣除2012年中海油151亿美元的投资，两者的差额仍然将近60亿加元。对此，加拿大多伦多大学罗特曼商学院教授Wendy Dobson和加中贸易理事会会长彼得.哈德均认为，其主要原因是加拿大投资法修改后引发的不清晰和不确定性对加拿大能源矿业产生了负面影响，导致更多的中国企业前往美国投资。据加拿大能源研究所预测，加拿大在2019年前需要投资1000亿加元才能充分发挥其油砂产业的产能；阿尔伯塔省能源部长DIANA McQueen也指出，加拿大本国缺乏资金支持这些项目的运行，因此必须依靠外国投资，阿尔伯塔政府也一直和联邦政府沟通以进一步澄清对国外投资油砂业的政策定义。 面对外界的指责，加拿大联邦贸易部长Ed Fast表示加拿大仍对外国投资开放，但更关注能够给加拿大创造高质量的就业机会、促进加拿大经济的增长。哈珀总理也坚称，政府有能力判断外国国企个别投资方案；如果投资者为外国政府，加拿大政府可行使酌情权，与外国投资者之间开展对话。 2．技术风险和障碍 首先，寻找可靠的矿产资源存在难度。由于矿产的实际储量与推测储量往往不符，因此能源矿业的投资风险非常大。据加拿大环球矿业网负责人介绍，投资初探项目的成功率仅为5%。但是矿业投资的高风险高收益属性也诱使少数人铤而走险，向投资者提供虚假样本、虚假勘探和虚假数据。为此，2001年加拿大出台了国家标准，要求矿业公司提交NI43-101报告。业界人士认为该报告与澳大利亚的JORC报告和南非的SAMREC报告一起构成了全球最权威的资源勘探和储量报告体系。但是NI43-101报告也分为若干层级，比如某些报告应该收录100多条数据，但有些公司只提供其中的30多条；不规范的取样操作也会影响报告的准确度。据2013年6月加拿大相关机构发布的报告指出，目前加拿大上市公司提交的NI43-101报告近一半不符合要求。加拿大监管部门已经开始对矿业企业提供的NI43-101报告进行严格把关，包括信息的准确性、取样的技术要求以及相关批准证书如地上权、环境许可及社会认证（当地社区的认可）等。中国企业在投资前需要请专业的地质学家协助筛选，与周边的情况进行比较