外资银行首发CLO——新主体、新产品、新视野观点简述-中国债券信息网.PDFVIP

特别评论 外资银行首发CLO——新主体、新产品、新视野 评级业务部 观点简述： 阚永生 2015 年1 月7 日和1 月8 日，中国债券信息网分别公布 电话：010 了《汇元2015 年第一期信贷资产证券化信托资产支持证券发 邮件：kanyongsheng@ 行文件》和《华商2015 第一期信贷资产证券化信托资产支持 证券发行文件》，公告称汇丰银行 （中国）有限公司（以下简 刘毅荣 电话：010 称“汇丰（中国）”）资产证券化信托和华商银行资产证券化 邮件：liuyirong@ 信托将于2015 年 1 月20 日同时设立，这是我国自资产证券 化扩大试点以来首次由外资银行发起的 CLO 产品。汇丰（中 国）和华商银行CLO 的发行，标志着我国资产证券化发起机 构主体类型进一步扩大，对外资银行增加其资产流动性、优 化其资产结构具有重要作用；此外，具有全球资产证券化经 验的外资银行广泛参与国内资产证券化业务，一方面，可以 引进外资银行贷款管理经验，另一方面，可以促使我国资产 证券化产品种类更为丰富、监管更为完善，对我国资产证券 第 1 期（总第414 期） 2015 年1 月 化市场有序发展具有重要推动作用。 外资银行与国有大型银行及股份制商业银行发行的CLO 中债资信是国内首家以采用投资人付费 产品相比，除了具有一般CLO 产品的特征外还具有发起机构 营运模式为主的新型信用评级公司，以 为外资商业银行、借款人主要为外商独资或者中外合资企业、 “依托市场、植根市场、服务市场”为经 营理念，按照独立、客观、公正的原则为 借款人可能涉及境外担保等自身的特点，在证券评级时需要 客户提供评级等信用信息综合服务。 谨慎评估借款人的信用风险，并且对于涉及境外担保人的资 产，要考虑境外担保的法律风险。 公司网站： 本次由两家外资行发起的CLO 产品，都具有入池资产加 电 话：010 地 址：北京市西城区金融大街28 号 权平均信用等级较高、证券资产池集中度很高、入池资产期 院盈泰中心2 号楼6 层 限较短、加权平均利率水平较低等共同特点。但汇丰（中国） 银行发起的CLO 产品一定程度上更加反映了外资银行在基础 资产特征方面的特点，表现在借款人为全外资或者中外合资 的企业占比较大、个别借款人涉及境外担保，担保有效性存 在一定不确定性。 共6 页，第1 页 特别评论 一、 公司信贷资产证券化产品总体特点 公司信贷资产（以下简称“信贷资产”）证券化指金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受 托机构，由受托机构以资产支持证券的形式发行证券，以基础资产所产生的现金支付资产支持证券 本息的结构性融资活动。从CLO 基础资产的特点来看，其单笔贷款平均余额占比较高；贷款利率一 般较为接近基准利率；贷款担保方式涉及信用、保证、抵押、质押等，较为多样化；贷款