中电投融和融资租赁有限公司2016年非公开发行公司债券第一期.DOC

中电投融和融资租赁有限公司 2016年非公开发行公司债券（第一期） 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司  主要财务数据及指标 项 目 4年 2015年 财务指标 总资产（亿元） 50.71 176.71 总负债（亿元） 40.50 155.05 应收融资租赁款净值（亿元） 38.40 124.62 所有者权益（亿元） 10.22 21.66 营业收入（亿元） 2.53 10.38 拨备前利润（亿元） 0.55 2.67 净利润（亿元） 0.41 2.01 平均资产回报率（%） 1.77 平均资本回报率（%） 9.29 成本收入比（%） 2.48 资产负债率（%） 79.85 87.74 4.28 7.99 其他业务指标 应收融资租赁款不良率（%） 0 0 融资租赁拨备覆盖率（%） - 注：根据2014年及2015年整理、计算  评级观点 评级观点 细分市场竞争优势。 股东支持。国家电投资本实力雄厚，能在资本补充和资金拆借等方面为公司提供有力支持。 主要风险： 监管政策风险。国内金融租赁行业处于前期发展阶段，行业监管及相关法律、政策仍需不断完善。 直接控股股东变更风险。国家电投正积极推动中国康富对融和租赁的并购事项。并购完成后公司直接控股股东将变为中国康富。未来需持续关注该项并购对公司后续战略及业务定位的影响。 未来展望 通过对主要信用风险要素的分析，给予公司主体信用等级，评级展望为 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 声明 中电投融和融资租赁有限公司2016年非公开发行公司债券（第一期） 信用评级报告 中电投融和融资租赁有限公司成立于2014年3月13日，注册地为中国（上海）自贸实验区，成立时注册资本为5000万美元。公司股东为中电投融和控股投资有限公司（下称“融和控股”）和上海电力能源发展（香港）有限公司（下称“上海电力香港”），持股比例分别为65%和35%。成立之初，公司间接控股股东为中国电力投资集团（下称“中电投集团”）。2015年5月，经国务院批准，中电投集团与国家核电技术有限公司重组后中电投集团更名为国家电力投资集团公司公司控股股东也因此变更为电投（下简称“中国康富”）是国家电投旗下仅有的两家具有融资租赁牌照的企业。公司专注于非核能电力及能源行业融资租赁业务，与以装备制造业项目为主中国康富在业务领域上形成差异化竞争。近年来，公司凭借自贸实验区政策优势及股东支持，获取境内外低成本的资金，并以融资租赁和商业保理等方式帮助国家电投下属成员单位融通资金、降低财务成本以和拓宽融资渠道。此外公司也逐步开展集团外市场化业务，以拓宽自身盈利空间。总体来看，依托国家电投在电力领域丰富的渠道资源及行业运营经验，公司在电力设备融资租赁领域已具备一定竞争优势。 2015年9月，中国康富于新三板公开挂牌转让（证券代码：833499）。由于中国康富与融和租赁存在同业竞争问题，为解决该问题，国家电投于2015年12月30日出具了《关于解决中国康富同业竞争问题的函》，计划于2016年6月末前，完成公司与中国康富的重组合并。2016年4月26日，根据中国康富董事会决议，中国康富拟收购融和租赁65%的股权。截至本评级报告出具日，中国康富拟收购融和租赁事项仍在进行当中。为来需持续关注该并购事项的进展及其对公司战略及业务定位的影响。 债项概况 本期债券概况 融和租赁拟申请发行20.00亿元非公开发行公司债券已获公司股东决定通过。本期债券为第一期，期限为3年期，基础发行规模为5亿元，可超额配售不超过10亿元。公司拟将本次债券的募集资金用于补充营运资金和偿还部分有息债务。截至本评级报告出具日，公司待偿还非公开定向债务融资工具余额为20.00亿元。 拟发行的债券概况 债券名称： 本期发行规模： 债券利率： 详见募集说明书 定价方式： 按面值发行 3年期 偿还方式： 本期债券按年付息，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付 增级安排： 无 资料来源：融和租赁 公司 债项名称 发行金额 （亿元） 期限 （天/年） 发行利率 （%） 本息兑付情况 16融和租赁PPN-1 5.00 3 4.00 2016-2-29 正常还本付息 16融和租赁PPN-2 8.00 3 3.98 2016-3-18 正常还本付息 16融和租赁PPN-3 7.00 3 3.98 2016-3-30 正常还本付息 资料来源： 本次债券募集资金用途 偿还 截至2015年末，融和租赁短期借款及一年以内到期的长期借款合计45.24亿元，存在一定的债务偿还压力。公司拟将本次债券募集资金部分用于偿还银行借款等有息债务。 补充营运资金 根据融和租赁业务规划，2016年公司业务投放规