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华鑫期货有限公司研究报告 2014 年7 月6 日 品种:黑金 华鑫期货研究所 分析师：王婧远 黑色金属: 本周投资策略 执业资格编号：F0288680 地址： 上海市黄浦区宁海东路200 号申鑫大厦28F “黑色金属反弹承压，多单适当止盈” QQ 群组：297177870 时间段：2014 年7 月7 日-7 月11 日 WWW.SHHXQH.COM 400-186-8822 仪电控股成员企业 AN INESA COMPANY 华鑫期货有限公司研究报告 2014 年7 月6 日 品种:黑金 黑色金属反弹承压，多单适当止盈 一周行情回顾 铁矿石主力 09 合约本周延续第三周自底部反弹，站稳五周均线支撑，周初开盘 704，周五收盘711，较上周收盘上涨4 元/吨，合0.57%，成交稍有萎缩，持仓小幅增加 6112 手。螺纹钢主力本周移仓01 合约，反弹承压3100 窄幅震荡，周初开盘3090，周五 收盘3102，较上周收盘上涨9 元/吨，合0.29%，成交持仓大幅增加。 制造业回暖趋势明显，钢材需求仍未放量 6 月中国制造业PMI 为51%，比上月上升0.2 个百分点，连续4 个月回升。分项指数 中，生产指数及新订单指数分别为53%、52.8%，较上月上升0.2 及0.5 个百分点，同时 产成品库存指数继续收缩，显示制造业需求进一步回暖。但原材料库存指数仅为48%， 与上月持平，显示生产企业对原料采购依然谨慎。同期6 月汇丰PMI 终值50.7%，也呈 扩张趋势，6 个月来首次站上50%荣枯线。先行指标的回暖印证了在一系列微刺激政策 下，中国经济企稳态势明显。短期钢价或无下跌动力，但反弹仍承受一定压力。 6 月河北钢铁业PMI 为45.9%，与制造业数据背道而驰，较上月下滑1.4 个百分点， 连续两月处于收缩状态。分项指数中，新订单指数重回荣枯线下方，跌至47.6%，较上 月下滑3.5 个百分点。华北地区普钢月均指数环比增速与河北钢铁业新订单指数呈正相 关关系，后一指标收缩，拖累钢价进一步下滑。 中钢协数据显示：6 月中旬末，重点钢企产成品库存量达到1511.3 万吨，较上一旬 末上涨4.02%，较5 月中旬末上涨0.77%。截至6 月27 日全国主要城市钢材社会库存量 连降十七周至1343.57 万吨，但去库存力度明显减弱。分析原因，一方面是利润状况改 善使大型钢企扩大生产，另一方面是制造业回暖仍未带动下游采购信心的恢复。另外， 6-7 月南方进入梅雨季节，户外施工受到影响。总体看下游钢材需求仍未放量。 WWW.SHHXQH.COM 400-186-8822 仪电控股成员企业 AN INESA COMPANY 华鑫期货有限公司研究报告 2014 年7 月6 日 品种:黑金 铁矿石供应压力难解，反弹空间应当有限 由于现货供应量不断上升，海外矿业巨头间的竞争也愈发激烈，继力拓和FMG 加大 运往中国低品位铁矿石的价格折扣力度后，巴西淡水河谷也加入降价行列，开始对输往 中国的船货提供折扣。据消息人士称，淡水河谷第三季62-63%品位SSFG 铁矿石合约， 为部分中国客户提供每吨2.5 美元的折价。澳大利亚资源与能源经济局25 日公布的最新 季报称，虽然目前中国的钢产量仍处在高位，但澳铁矿石港口库存高、钢铁价格低、供 应量激增等因素仍将导致铁矿石价格下降。 因存在资金紧张、需求萎靡、融资矿问题及环保限产等因素，下游钢企补库意愿低 迷，铁矿石港口库存持续高位运行。截止6 月20 日，全国41 个主要港口铁矿石库存总 量为1