原材料及产品价格继续上涨.PDFVIP

行业研究 2007 年 10 月 8 日 造纸印刷 王鹏 造纸行业月报（2007.9） 看好 0755 wangpeng@ 冷星星 原材料及产品价格继续上涨 0755 lengxingxing@ 本期是继今年8月份开始推出的造纸行业月报的第二期，9月份价格涨势依旧， 尤其是铜版纸涨势很猛，低档文化纸的上涨效应已经开始扩散，我们重点推荐晨鸣 纸业、华泰股份、银鸽投资。 行业基本资料 上市公司家数 27 投资要点： 总市值(亿元) 1589 2007年 9月份，造纸行业原材料价格继续上升。原木进口量有减价 占 A 股比例 0.65 格略升；针叶浆价格每吨较上月上涨 20.07美元，阔叶浆价格持稳； （%） 欧美日废纸需求强劲，价格上涨，其中美废 11号、8号每吨分别较 平 均 市 盈 率 48.37 上月上涨 90元和 70元，欧废 A2上涨达 70元。 （倍） 国内纸品市场整体上仍然供略大于求，但在原材料价格上涨等原因 的推动下，产品价格也是稳中有升。9 月份以来，进口新闻纸价格 行业表现 每吨下滑 50元，国内新闻纸价格仍然稳定；文化纸市场明显供不应 （% 1M 3M 6M 求，产品价格继续提升 100元/吨；铜版纸市场需求劲升，价格开始 行 业 5.37 35.28 72.79 上涨，9 月每吨提价达 300-500 元，晨鸣纸业是最大的受益者；箱 上 证 4.51 31.27 80.43 纸板市场供不应求，价格年内看涨；白纸板市场供略大于求，产品 价格浮动不大。 预计随着未来行业整合的加速，国内造纸行业将从目前的 3000多家 企业大幅减少，行业集中度提高、淘汰落后产能的过程将带来造纸 行业毛利率的提升、行业龙头市场占有率提高，对造纸行业构成较 大利好！给予整个行业“看好”的评级。 重点推荐：华泰股份、晨鸣纸业。 风险提示： 淘汰落后产能、关停小造纸的进程直接影响行业供求关系，造成行 相关报告 业的毛利率波动。原材料价格波动也直接影响行业的成本。 2007 年中期策略报告――资源与 主要公司估值及投资评级: 规模决定核心竞争力 公司名称 2006EPS 2007EPS 2008EPS 投资评级 6/28/2007 华泰股份 0.83 1.32 1.66 强烈推荐 晨鸣纸业 0.44 0.58 0