多空因素交织继续震荡下行为主.PDFVIP

月度报告 铜 2015 年 1 月 26 日 星期一 研发中心 多空因素交织 继续震荡下行为主 党思瑜 策略剖析 简介 ：北京交通大学会计学学 2015 年 1 月，由于油价下跌、美元攀升，铜价持续走低，在 士，英国斯特拉斯克莱德大学金 40000 一线整理后继续下行。宏观方面， 美国经济继续强势复苏， 融投资硕士，现为研发中心工业 预计 2015 年年中进入加息阶段 ，欧元区正式启动欧版QE 进程 ； 我国宏观经济增速放缓，以调整产业结构为主基调。基本面方面， 品研究小组研究员。 全球铜矿产能集中爆发，精炼费上涨刺激国内铜加工企业生产积极 010 性，LME 库存持续攀升，库存压力加剧，下游终端需求疲弱，铜 dangsiyu@guodu.cc 供求矛盾或将进一步加剧。2015 年一季度铜价走势还将以震荡偏 弱为主，下行趋势不会非常流畅，沪铜依然处于下行通道中，已下 破 40000 支撑位关口创出新低，预计后市还有下行空间，操作上， 建议短线震荡偏空思路操作，注意仓位和止损。 主要观点 1、持续关注美国加息进程 ； 2、美元走高或对铜价造成进一步打压 ； 3、铜精矿进口增长，精炼铜产量同步增长； 4、一季度后终端需求逐渐恢复，一定程度缓解库存压力； 请务必阅读最后的免责声明 即刻 改变未来 1 第一部分 行情回顾 图 1：沪铜主连日K 线图 图 2：伦铜指数日K 线图 数据来源：文华财经，国都期货 数据来源：文华财经，国都期货 沪铜2015 年开篇并未能够取得一个开门红，而是一路下行，受油价下行，美元不断走高影响，铜价一 路被打压，下跌至40000 附近得到支撑，横盘震荡，随着欧洲央行公布欧版EQ 计划，希腊大选尘埃落定， 市场避险情绪高涨，金价美元双双上涨，对铜价进一步形成打压，沪铜创出新低。 第二部分 影响因素分析 一、宏观环境 （一）国际宏观环境 美国经济的复苏脚步大步迈进，强势反弹，实体经济数据继续向好，美国12 月份的非农就业人数总计 达到25.2 万人，有小幅下滑，同时，失业率继续下降至5.6%，美国12 月份的房屋销售数据表现上佳，为 504 万套。美国12 月ISM 制造业采购经理人指数(PMI)超预期回落至55.5，创2014 年6 月份以来新低。美 国劳工部公布的数据显示，受能源产品价格大跌影响，美国2014 年 12 月份消费价格指数环比下降0.4%， 为2008 年 12 月以来的最大跌幅，未经季节调整的涨幅为0.8%，为2009 年 10 月以来最小涨幅。CPI 是衡 量通货膨胀的重要指标，核心通胀数据尤其受关注，美联储认为，通胀水平持续低于2% 的长期目标将给经 济带来不利影响。全球经济需求不断放缓，使美国整体通胀水平更加疲软，远低于美联储设定的目标。美 联储近期公布的货币政策