第五章 投资决策管理.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 其次，计算两方案净现值如下： 采用旧设备方案的净现值 =32400×(P/A,12%,5)-50000 =32400×3.605－50000 =66802（元） 采用新设备方案的净现值 = 78000×(P/A,12%,5) +10000×(P/F,12%,5) -190000 =78000×3.605+10000×0.567-190000 =96860（元） 通过计算，固定资产更新后，可增加净现值30058元(96860-66802)，因此，应进行固定资产更新。 * * （二）资本限量决策——量力而行 ——企业资金是有限的； ——在资金有效的情况下，组合投资项目； ——选择净现值最大的那一组项目。 * * 1、现值指数法。 步骤：计算所有项目的现值指数； 放弃现值指数小于1的项目； 对现值指数大于或等于1的项目进行组合，并计算各组的加权平均现值指数； 选择加权平均现值指数最大的那一组合项目。 * * 2、净现值法。 步骤：计算所有项目的净现值； 放弃所有净现值小于0的项目； 将净现值大于或等于0的项目进行组合，并计算各组的净现值总额； 选择净现值总额最大的那一组合项目。 [例5-9]。 * * [例5-9] 假设A 公司资本的最大限量为500000元，有A、B、C、D、E五个可供选择的项目，其中B和C，D和E不能同时选择，有关资料如表4-10所示。 投资项目 初始投资 现值指数 净现值 A 200000 1.375 75000 B 180000 1.467 84000 C 400000 1.250 100000 D 110000 1.309 34000 E 100000 1.210 21000 * * 为了选出最优的项目组合，须列出在资本限量内的所有可能项目组合。 ABD、ACE、ABE、ACD、 AB、AD、AE、 BD、BE、CE 注： ACE、ACD的资金组合超过500000元，故不存在这两种组合。 因此，需计算所有可能的项目组合的加权平均现值指数和净现值合计数如表4-11所示。 ABD的加权平均现值指数： * * 表5-11 投资组合加权平均现值指数和净现值计算表 项目组合 原始投资 加权平均现值指数 净现值合计 ABD 490000 1.3860 193000 ABE 480000 1.3601 180000 AB 380000 1.3181 159000 AD 310000 1.2180 109000 AE 300000 1.1920 96000 BD 290000 1.2361 118000 BE 280000 1.2101 105000 CE 500000 1.2420 121000 * * 通过上述计算可以看出，A公司选择ABD三个项目组合的投资组合，其净现值最大，为193000元，该投资组合为最佳投资组合。 * * 四、固定资产风险投资决策 （一）风险调整贴现率法——不要求掌握。 K=i+bQ K—风险调整贴现率； i—无风险贴现率； b—风险报酬斜率； Q—风险程度。 （二）肯定当量法——掌握概念，计算不要求。 * * 肯定当量法： 把不确定的各年现金流量，按照一定的系数折算为大约相当于肯定的现金流量的数量。 肯定当量系数： * * At的含义 当现金流量肯定时，At=1.00； 当现金流量风险很小时，可取1.00 At ≥0.8； 当风险一般时，可取0.8 At≥0.4； 当现金流量风险很大时，可取0.4 At≥0。 * * 变异系数与当量系数的经验对照 ——一般了解。 变异系数是衡量风险大小的指标，通常用它来确定当量系数。 * * 变异系数 肯定当量系数 0.00-0.07 1.0 0.08-0.15 0.9 0.16-0.23 0.8 0.24-0.32 0.7 0.33-0.42 0.6 0.43-0.54 0.5 0.55-0.70 0.4 * * 第四节 固定资产折旧 固定资产折旧的概念 固定资产折旧的计提 折旧的抵税作用 固定资产折旧政策的选择 * * 一、固定资产折旧的概念 自学。 * * 二、固定资产折旧的计提 （一）折旧的计提范围 ——自学。 * * （二）折旧的计算方法 1、平均年限法。 2、工作小时法。