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浅析企业筹资风险防范 现代商业 MODERN BUSINESS 164 资本运营 the capital luck camp 筹资风险的防范企业筹集与使用资金 是企业生产经营过程中一项重要的财务活 动。筹资得当会给企业带来收益，成为发 展企业的有效杠杆，反之就会带来很大的 风险。因此，企业在筹资与使用资金过程 中，必须将对筹资风险进行有效的预测与 控制，了解筹资风险的本质特征，加强对 筹资风险的管理力度，规避和防范筹资风 险。 一、增强企业市场竞争力，提高企业 抗风险能力 1、改善企业的资产负债结构。改善企 业的资产负债结构企业在经营过程中，要 根据所处的行业特点与企业自身情况确定 合理的资产负债结构。在企业的资产负债 结构上，保持适当的短期变现能力指标 (如流动比率与速动比率)与长期偿债能力 指标 (如资产负债率与产权比率)，可以提 高企业的市场竞争力，提高企业抵抗筹资 风险的能力。改善企业的资产负债结构主 要包括以下几方面：第一，保持合理的现 金储备，确保企业的正常支付与意外所 需。现金是企业资产中流动性最强的资 产，现金持有量过少而无法保证企业的正 常支出，企业就会因资金短缺发生筹资风 险：反之，企业持有的现金越多，企业的 支付能力就越强。但是现金是收益能力与 增值能力较低的资产，如果企业持有过多 的现金，必然失去了用这部分现金投资的 机会，造成资金的机会成本过大，从而降 低企业资产的盈利能力与资产利润率。因 此，企业必须合理预测企业经营过程中的 现金需求与支付情况，确定合理的现金储 备，最大限度地提高资金的使用效率。第 二，加强存货管理，提高存货周转率。存 货是企业流动资产中变现能力较弱的资 产，如果存货在流动资产中比重过大，就 会使速动比率很低，从而影响企业的短期 变现能力，因此要通过完善企业的内部控 制与生产经营流程，使企业存货保持在一 个合理的水平。第三，加强应收账款的管 理，加快货币资金回笼。应收账款是企业 销售产品或提供劳务形成的债权，它虽使 企业产生利润，然而并未使企业的现金增 加，反而还会使企业用有限的流动资金垫 付必须支付的利税支出，加速现金流出。 应收账款是被债务人无偿占用的企业资 产。不能及时收回应收账款，不仅影响企 业的资金周转与使用效率，还可能造成企 业资产无法收回而形成坏账损失。因此企 业应加强对应收账款的管理，通过建立稳 定的信用政策、确定客户的资信等级、评 估企业的偿债能力、确定合理的应收账款 比例、建立销售责任制等措施，积极组织 催收，减少在应收账款方面的资金占用， 加快货币资金回笼。第四，要动态监控资 产负债率、流动比率、速动比率等反映企 业偿债能力的财务指标，确定最佳负债结 构。在实际工作中，如何选择最优化的资 产负债结构，合理确定自有资金与借入资 金的比例，是非常复杂与困难的。对一些 生产经营好、产品适销对路、资金周转快 的企业，负债比率可以适当高些，对于经 营不理想、产销不畅、资金周转缓慢的企 业，其负债比率应适当低些，否则就会使 企业在原来经营风险的基础上，又增加过 多的筹资风险。第五，要动态平衡企业的 现金流量和资产负债率。当企业的现金流 量充裕时，可以适当地提高资产负债率； 当现金流量不理想时，应降低资产负债 率，以有效降低企业筹资风险，确保企业 经营处于良性状态。 2、保证企业资产的流动性。保证企业 资产的流动性企业资产的流动性就是企业 资产可以及时变现，以支付企业所需资金 的能力。资金是企业的血液，企业财务状 况的好坏在很大程度上是通过资金能否满 足企业需求，偿还到期债务反映出来的。 在市场经济条件下，即使企业的盈利状况 良好，但其能否按期偿还债务，还要看企 业预期的现金流入量是否足额及时与资产 的整体流动性如何。现金流入量反映的是 现实的偿债能力，资产的流动性反映的是 潜在的偿债能力。如果企业投资决策失 误，或信用政策过宽，不能实现预期的现 金流入量，以支付到期债务，就会面临财 务危机，迫使企业为了避免破产而变现其 资产。各种资产的流动性即变现能力是不 一样的，其中库存现金的流动性最强，固 定资产的变现能力最弱。企业资产的整体 流动性不同，即各类资产在总资产中所占 比重不同，企业面临的筹资风险也不同。 当企业资产的整体流动性较强，变现能力 强的资产较多时，其筹资风险就较小；反 之，当企业资产的整体流动性较弱，变现 能力弱的资产较多时，其筹资风险就较 大。 3、优化企业的现金流量。优化企业的 现金流量企业现金流量的最优化，并非单 纯指现金净流量的最大化，它要求企业在 经营过程中，在现金流动性和收益性、有 效的现金流出和现金流入之间保持最佳比 例关系的基础上，实现现金净流量最大 化，从而保证企业财务活动处于优化状 态，筹资风险处于较小状态。现金流出控 制的关键是保证现金流