目前人民币升值的国际经济后果_约翰_罗斯.pdfVIP

 金融前沿 Financial Foresight 国际金融 INTERNATIONAL FINANCE 2010.05 目前人民币升值的国际经济 后果 ◎ 约翰 · 罗斯（John Ross） 胡锦涛主席在 4 月 12 日会晤美国总统奥巴马 经济降温，但是人民币过早升值并不能解决贸易问 时指出，人民币升值不会平衡中美贸易——胡锦涛 题。事实上，应该认识到，人民币升值将在贸易领 主席的论断重申了中国官员以及从事中美双边贸易 域产生负面趋势，这一巨大风险是应该予以考虑的。 研究的经济学家所发表的研究结果。这一结论与本 文的数据一致。需要指出的是，84% 的中国对外贸 一、有关人民币升值的实证分析 易是与美国以外的其他国家进行的。因此，人民币 汇率变化将不仅在中美之间产生双边后果，也将对 早期支持人民币升值的论据是，中国处于贸易 世界经济产生更广泛的影响。 盈余，应对人民币进行重新估值以减少贸易盈余。 本文将要说明的最重要结论是： 但是，当且仅当人民币升值的确会减少贸易盈余这 第一，人民币升值的直接影响将会增加而不是 一事实真正成立的时候，上述论据才是成立的。但 减少中国的贸易顺差，——这与美国政府的公开期 是，这一个经济问题必须依赖中国实际的进出口需 望相悖；为使美国以及其他国家不抱有错误的预期， 求弹性以及进出口需求的独立程度这些事实情况， 理解这一影响机制非常重要。 而不是逻辑推理。此外，区分人民币升值的短期和 第二，由于中国是全球最大出口国，人民币升 长期影响也是十分必要的。 值将不仅对美国而且对国际经济产生有限却显著的 例如，如果其他条件相同，在任何给定时间段， 通胀压力。 人民币升值 10％，而中国的出口量只下跌 5％，那 第三，由于中国 84％的国际贸易是与美国以外 么，中国的贸易顺差实际上会由于人民币的升值而 的其他国家进行的，人民币升值过早对国际经济的 增加。为使中国贸易顺差在人民币升值后下降，中 影响将会大于其对美国的影响。 国的进出口量的变化必须足以抵消汇率变化所造成 第四，中国对美国以外其他国家的贸易处于平 的出口价格相对于进口价格上升的影响。 衡或赤字状态，这将中国与别国的贸易摩擦控制在 大多数支持人民币短期内升值的人并不打算证 有限的国家当中。人民币升值可能会使中国对美国 明事实上存在这种联系，因为从短期来看，尤其是 以外的其他国家产生贸易顺差，增加可能产生贸易 从金融危机后经济复苏这一关键的时期来看，他们 摩擦的国家数量。 的结论显然是错误的。 尽管人民币早些升值可以对抗通货膨胀、帮助 实际上，正如许多中国学者已经指出的，在中 Financial Foresight 金融前沿  国际金融 INTERNATIONAL FINANCE