经理人股权激励在我国实施存在的问题的分析研究.pdfVIP

内容摘要 一、选题背景和意义 经理入股权激励是通过经理人对股权的拥有，建立所有者与经理 人之间在所有权、管理权、经营收益、企业价值以及事业成就等方面 的分享机制，形成所有者、企业与经理人之间的利益共同体，是一种 Stock 现代企业长期激励制度。经理人股票期权(ExecutiveOptions， 简称ESO)是常用的一种股权激励方式，是指经理人与企业所有者在 约定的期限内享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票 的权利。它是公司内部制定的面向经理人等特定入的不可转让的期 权。 经理人股票期权已成为80年代以来国外企业最富成效的激励制 度之一，其作用和效果己被发达国家，尤其是美国企业的实践所证明。 我国从上世纪90年代开始在某些企业进行股权激励方案的试点，它 对于建立高层经理人员的激励和约束、完善上市公司经理人的报酬制 度，激发经理人的工作积极性和主动性，提高上市公司的经营业绩和 促进其持续发展具有重要的现实意义。虽然从目前实行的情况看，它 没有充分发挥出应有的激励和约束作用，但这只是我国目前的市场机 制、制度环境及政策环境约束了股权激励作用的发挥。在当前我国正 在进行的股权分置改革中，实施股权激励将对股权分置改革产生直接 的动力，可大大推动股改进程。在这样的背景下，分析我国目前实施 经理人股权激励存在的问题，并探讨解决的方案对于当前的股权激励 制度的研究极为必要。 二、主要研究方法及贡献 本文主要采用的研究方法是规范性研究方法，并运用案例分析法 和比较研究等方法，对比了国内外经理人股权激励的产生、发展、现 状及理论基础，对比FASB与IASB会计处理的异同并介绍了我国新会 计准则的处理，在此基础上力求找出我国经理人股票期权激励制度实 施中存在的弱效证券市场、不完善的公司治理结构、落后的经理人选 拔机制、不健全的外部监控机制等一系列主要问题，并提出了解决这 些问题的有效方案，为我国经理人股票期权激励制度得以顺利实施提 供行之有效的指导。 本文的主要创新在于： (一)、采用了比较研究方法，通过对比国内外实施股票期权激 励制度的背景，从证券市场、公司治理结构、经理人选拔机制及外部 监控等方面，较为全面地分析了目前我国股票期权激励制度存在的问 题及原因。 (--)、在研究中针对新《公司法》、新《会计准则》及新《证 券法》的出台的相关法律、法规，提出还应加以完善的一些法规和制 度，尤其是对于股票来源问题，提出了在首发和再融资的制度规定上， 允许上市公司预留一部分股份用于股票期权，或者在非公开发行股票 中允许预留一定数量的股份用于股票期权，以解决公司对管理人员实 施股权激励的股票来源问题。其次是对于股票期权的推广限制方面， 提出了应有选择或有限制地推广股票期权激励措施，应当选择一些规 模较大的，内控制度较为完善的，近几年的股价较为平稳的公司进行 股票期权激励，而对于规模较小或内控制度不够完善的公司以及近年 股价波动幅度较大的公司，应暂不采取股票期权激励措施，以保证股 票期权激励作用的发挥。 三、主要内容及观点 第一章绪论 在本章主要介绍了论文的写作背景及意义；国内外对股票期权激 励的研究现状：有关的基本概念和约定及论文的写作思路和研究方 法。 第二章股权激励制度的起源及发展 本章分两个部分。首先介绍国外的股权激励制度的起源和发展， 分别介绍了美国、欧洲、亚洲和其他国家的发展和现状。其次介绍了 我国的股权激励制度发展经历的三个阶段，最后介绍了我国目前上市 公司采用的股票期权激励制度的现状。 第三章股权激励制度理论基础和定价模型 本章分为两个部分。第一部分，股权激励制度的理论基础。本节 介绍了股权激励制度产生的理论基础，分别有：委托—代理理论，交 易费用理论，内部人控制理论，人力资本理论，团队生产理论。 第二部分为股票期权的定价模型。在此仅对股票期权的定价模型 公式的具体分析和说明，因本文着重于股票期权激励的会计处理和制 度背景的分析和研究，在此对期权的定价模型也就未能详述。 第四章股票期权的具体类型和会计处理 本章分为三个部分。第一部分为股票期权的具体类型。在这节首 Stocki Opton，TSO)，法