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美元霸权：美国掠夺他国财富的重要手段 程恩富 王中保 夏晖 【内容提要】美元成为国际本位货币，在布雷顿森林体系时期是由于自然垄断，在后布雷顿森林体系时期则因路径依赖及其相对强势而得以沿续。美国凭借美元的国际本位货币地位和优势，通过各种途径掠夺了其他国家的财富。美国利用国际美元本位掠夺他国财富的方式包括，发行纸币等低成本的美元资产换取他国的商品、劳务和实物资源，获取了直接或间接的国际铸币税收益；通过美元贬值，攫取了国际通货膨胀税收益；以及规避了汇率风险，获得了风险规避的成本节约。在新一轮的美元贬值期和通胀输出期，我国为减少外汇储备的损失，应该减持美元资产的比例，建立由黄金、石油、铜等重要基本商品和资源组合的“次级金本位”的外汇储备支付体系。 【关键词】 美国 美元 金融霸权 国际本位货币 作者程恩富（1950－），中国社会科学院马克思主义研究院院长、教授（北京100732）；王中保（1976—）中国社会科学院马克思主义研究院助理研究员，经济学博士（北京100732）；夏晖（1980—），浙江财经大学经贸学院讲师（浙江 杭州 310018）。 美国是世界上经济最发达的资本主义国家，很多文献都在探讨为什么美国经济1980年代以来在巨额经常项目逆差和消费远远高于生产的条件下还能够维系较快增长，一种相当流行的观点认为这是美国高科技发展的结果。高科技的发展和因特网的应用，确实能部分解释美国经济的较快增长，却不能很好地解释为什么在长期巨额经常项目逆差和消费远远高于生产的条件下，美国经济还能够维系较快增长。本文试图从美元霸权的角度来解释这个问题：美国通过发行国际本位货币美元掠夺了大量他国财富是美国改善国际收支状况、保持内外经济平衡和维系经济较快增长的重要条件。 一、美元霸权形成的原因 美国之所以能够通过发行美元掠夺他国财富，依赖的是美元的全球霸权。到目前为止，世界上尚没有任何一种货币，包括欧元、英镑、日元，能够挑战美元的霸权地位或与美元相抗衡。因此，有必要解释形成美元霸权的原因。 （一）布雷顿森林体系时期：自然垄断 当然，美元的霸权地位并不是与生俱来的。第二次世界大战结束之后，美国凭借其在两次世界大战中积累的政治、经济和军事实力，成为世界上的头号经济大国。与此同时，民众对已有的资本主义世界主要货币（如英国英镑、德国马克）和国际金融体系的信心都基本上丧失。在所有货币中，只有美元凭借美国强大的经济实力值得信赖，于是美元脱颖而出，成为国际交换借以自由进行的主导货币。1944年，世界货币金融体系中建立了以美元为中心的金汇兑货币体系，即布雷顿森林体系，确立了美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩的双挂钩制度。从此，美元成为一种国际中心货币，所有其他国家的货币都必须以美元作为基准货币，订立一个对美元的官方汇率平价。因此，国际美元本位制度是建立在美国强大的经济实力基础之上的，是一种自然垄断。 （二）布雷顿森林体系解体之后：相对强势和路径依赖 1．美元的相对强势 当布雷顿森林体系的官方汇率平价制度在1971年以后瓦解的时候，美元在世界经济中失去了等同黄金的特殊地位，国际货币金融体系从以美元为中心的固定汇率体系变成以美元为主、多种货币共同成为国际储备资产的浮动汇率体系。以布雷顿森林体系解体为标志，美元作为国际储备货币的地位从20世纪70年代中期开始逐渐衰落。美元作为外汇储备货币占国际储备的份额从1970年代的80%左右持续下降到1990年代初期的50%左右，但是2000年以后又上升到70%左右。 然而，值得注意的是，即便是在美元逐渐衰落的这个时期，美元仍然维持着主要储备货币、主要结算和支付手段的霸主地位，与欧元（前期为德国马克、法国法郎）、英镑和日元相比仍然处于相对强势的地位，作为国际货币的霸主并没有改变。 2. 路径依赖。一种货币取得中心货币地位之后会使世界经济取得规模经济效益，降低交易成本。假如世界经济中有n个国家，每个国家都有自己的货币，那么为了在世界范围内组织金融机构间的外汇市场，就必须有n（n-1）/2个市场。但是，如果选择第n种货币作为媒介货币，所有外汇报价都可以以第n种货币报价。这样一来，外汇市场的数目就可以从原来的n（n-1）/2个减少到n-1个。在今天这样一个存在150多种国家货币的世界上，一旦某种货币在世界金融体系中取得了中心货币地位，它的继续使用就会为外汇市场提供巨大的规模经济。 现在大约90%的国际间银行交易都是通过美元进行的，因而美元在国际交易中被世界上大多数国家用作报价、支付和清算工具，从而大大降低了国际经济交易的交易费用。因此，国际美元本位实际上起到促进国际金融交易效率、降低交易成本的作用。国际中心货币美元使用得越广泛，其规模经济效果越明显。但是，由于美元在布雷顿森林体系解体前就在世界上大量泛滥，导致美元的贬值