投资经济学资金时间价值21.pptVIP

教学内容 第一章、导论? 第二章、资金的时间价值 第三章、经济构成要素 第四章、经济效果的评价方法 第五章、投资方案的比选 第六章、不确定性分析 第七章、项目的经济评价 第八章、可行性研究 第二章：资金的时间价值 2.1：现金流量 2.2：资金的时间价值 2.3：资金等值的计算（基本公式） 2.4：资金时间价值计算公式的具体应用 2.1 现金流量 2.1.1 现金流量（cash flow）的概念 现金流量:指某一系统在一定时期内流入该系 统和流出该系统的现金量。 现金:包括两个部分，即现金和现金等价物。 现金流量是现金流入、现金流出和净现金流量的统称 例： 2.2.2资金时值计算的基本概念 利息（Interest）：资金通过一定时间的生产经营活动获得的报酬。 利率（Interest Rate）：一定时间（年、月）所得到的利息额与原资金额（本金）之比，通常用百分数表示活动以后的增值部分或投资的收益额。有年、季、月、月、周、日利率等 本金：获利的原始资金 计息期：计算利息的整个时期 计息周期：计算一次利息的时间单位 计息次数：据计息周期和计息期求得的计息次数 付息周期：支付一次利息的时间单位，一般为一年。 单利与复利的比较 我国银行对储蓄存款实行级差单利计算 名义利率15%，不同计息周期的实际利率 名义利率和实际利率产生的前提是：复利计息方法，单利计息中无此问题。 名义利率和实际利率产生的条件是：付息周期与计息周期不相等。 2.2.6 普通复利和连续复利下的实际利率 普通复利（离散式复利） 连续复利：计息周期趋近于零时 上例的现金流量图 0 1 2 3 i=10% F=1331元 P=1000元 公式可表示为： 资金等值： 在同一系统中不同时点发生的相关资金，数额不等但价值相等，这一现象即资金等值。 决定资金等值的因素有三个： ① 资金的金额大小 ② 资金金额发生的时间 ③ 利率的大小 性质：如果两个现金流量等值，则它们在任何时间折算的 相应价值必定相等。 2.2.4 等值、现值、将来值、折现（贴现） 现在值（Present Value 现值）： 现在时刻的资金价值，或未来时点上的资金折现到现在时点的资金价值。 将来值（Future Value 终值）： 与现值等价的未来某时点的资金价值。 折现（Discount 贴现）： 把将来某一时点上的资金换算成与现在时点相等值的 金额的换算过程 例：定期一年存款100元，月息9.45厘，一年后本利和111.34元。这100元就是现值，111.34元是其一年后的终值。终值与现值可以相互等价交换，把一年后的111.34元换算成现在的值100元的折算过程就是折现： 1 = × + = 1 P F ni = + 111.34 12 0.00945 100 2.2.1 资金时间价值的概念与意义 2.2 资金时间价值 2.2.2 资金时值计算的基本概念 2.2.3 资金时间价值的计算方法 2.2.4 等值、现值、将来值、折现（贴现） 2.2.5 名义利率与实际利率 2.2.5：（年）名义利率与实际利率 1.名义利率 指付息周期内的利率。（一般付息周期为一年） 即：年名义利率=计息周期利率×年计息周期数 例如：半年计算一次利息，半年利率为4%，1年的计息周期数为2，则年名义利率为4%×2=8%。通常称为“年利率为8%，按半年计息”。这里的8%是年名义利率。 将1000元存入银行，年利率为8%，第1年年末的终值是： 如果计息周期设定为半年，半年利率为4%，则存款在第1年年末的终值是： 如果1年中计息m次，则本金P在第n年年末终值的计算公式为： 当上式中的计息次数m趋于无穷时，就是永续复利 而每年复利一次的第三年年末终值为： 如果年名义利率为8%，本金为1000元，则永续复利下第3年年末的终值为： 2．（年）实际利率（年有效利率）：有两情况 （1）、（年）实际利率：不含通货膨胀因素的利率 实际利率=名义利率-通货膨胀率 （粗） 实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1 例：有一笔100万元的贷款，期限为一年，名义利率10%，通胀率8%，求实际利率是多少？ （2）、年实际利率= （年有效利率） 若将付息周期内的利息增值因素考虑在内，所计算出来的利率称为实际利率（计息周期内的利率）。 也就是本金在一年中实际增加的百分数。 例：甲、乙两个企业集资的年利率