新增产能少+装臵检修聚烯烃价格保持稳定.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/化工/石油化工 证券研究报告 行业跟踪报告 2016 年03 月07 日 [Table_InvestInfo] 新增产能少+装臵检修，聚烯烃价格保持 投资评级 增持 维持 市场表现 稳定 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点： 石油化工 海通综指 50.30% 34.25%  国内聚烯烃现货价格相对稳定。布伦特原油价格自2015 年 11 月又开始一轮下 18.20% 跌，至 2016 年 1 月跌至最低点27 美元/桶左右，跌幅超过 40% 。在2015 年 2.14% 11 月之后，国内聚烯烃现货价格始终保持在较稳定的水平。烯烃价格表现方面， -13.91% 聚乙烯好于聚丙烯，现货好于期货。由于期货存在较强的金融属性，在国际油 -29.97% 2015/3 2015/6 2015/9 2015/12 价大幅下跌、资金及情绪等因素的影响下，期货价格在前期跌幅较大，而现货 价格可能更能反映出聚烯烃实际的价格表现及供需格局。 资料来源：海通证券研究所  聚烯烃的消费主要受经济增速影响。从美国、欧盟及中国以不变价格计算的季 相关研究 度 GDP 同比增速来看，目前GDP 增速均明显高于2008 年全球金融危机时期 [Table_ReportInfo] 《供给侧改革系列跟踪之三》2016.02.29 的水平，因此聚烯烃的刚性需求依然存在。此外在低油价的影响下，聚烯烃价 《大宗商品期货周报》2016.03.01 格同样跌至历史较低水平，较低的聚烯烃价格同样会带来需求的增长。 《严格执行国五汽柴油标准，推进成品油 升级》2016.02.26  原油路线烯烃产能投放有限。过去两年国内烯烃产能的增长，乙烯79%来自煤 化工；丙烯 51%来自煤化工、49%来自丙烷脱氢。来自原油路线的烯烃新增产 能只有四川石化的80 万吨乙烯装臵。低油价下煤制烯烃装臵经济性下降，投产 状况将不达预期，从而影响近期新增的烯烃供应。 [Table_AuthorInfo]  烯烃装臵检修较多。近期较多煤制烯烃及烷烃脱氢制烯烃装臵处于检修状态， 总检修产能超过330 万吨，从而带来烯烃供应能力的下降。  重点关注上市公司。在石脑油路线新增烯烃产能有限，以及部分装臵检修的情 况下，聚烯烃存在刚性需求，即使国际原油价格下跌，聚烯烃现货价格始终保 分析师:王晓林 持在稳定水平。在原油价格处于较低水