第一章公司理财(高职教学用).pptVIP

公司理财概述 公司理财是以微观经济学为理论基础，研究企业，特别是公司制企业的资本价值经营问题，其核心是投资、融资和收益分配问题。 其具有三大特点：开放性、动态性、综合性。 1．现代市场经济以金融市场为主导，金融市场作为企业资金融通的场所和联结企业资金供求双方的纽带，对企业财务行为的社会化具有决定性影响。金融市场体系的开放性决定了企业财务行为的开放性。 2．企业理财以资金运动为对象，而资金运动是对企业经营过程一般的与本质的抽象，是对企业再生产运行过程的全面再现。于是，以资金管理为中心的企业理财活动是一个动态管理系统。 3．企业理财围绕资金运动展开。资金运动作为企业生产经营主要过程和主要方面的综合表现，具有最大的综合性。掌握了资金运动，犹如牵住了企业生产经营的“牛鼻子”，“牵一发而动全身”。综合性是理财的重要特征。 走进现实： 全球闻名遐迩的迪士尼，全称为The Walt Disney Company，取名自其创始人华特·迪士尼，是总部设在美国伯班克的大型跨国公司，主要业务包括娱乐节目制作，主题公园，玩具，图书，电子游戏和传媒网络。皮克斯动画工作室(PIXAR Animation Studio)，惊奇漫画公司（Marvel Entertainment Inc），试金石电影公司(Touchstone Pictures)，米拉麦克斯(Miramax)电影公司，博伟影视公司(Buena Vista Home Entertainment)，好莱坞电影公司（Hollywood Pictures），ESPN体育，美国广播公司(ABC)都是其旗下的公司（品牌）。迪士尼于2012年11月收购了卢卡斯影业。 （二）企业的财务关系 公司理财的目标 1、利润最大化 ▲合理性 生存与发展的必要条件 考核企业效益的基本指标 ▲存在的缺陷： -利润最大化没有考虑利润的实现时间，没有考虑资金的时间价值； -利润最大化没有考虑风险的问题； -利润的大小与会计核算方法有关； -利润最大化会使财务决策带有短期行为倾向，只顾实现最大的利润，而忽视长期企业的发展。 ▲结论： 利润最大化不是财务管理的最优目标。 问题1:忽略时间价值 问题2：忽视了风险因素 该公司考虑到海外开展经营，选择欧洲和日本两个地点之一，日本经营存在较大风险。 不同情况现金流量如下： 悲观 最可能 乐观 欧洲 75,000 100,000 125,000 日本 0 150,000 200,000 问题3：折旧方法的选择 江西赣粤高速公路（600269）： 2001年EPS（普通股每股税后利润 ）为0.51元 折旧按照国内会计准则，按总工作量(即车流量法)计算，2001年折旧仅为2800万元 公路总投资额为37.7亿多元，折旧率为0.74%，按此速度需要130多年 国际会计准则是直线折旧，按30年直线折旧，年折旧额为1.2亿元左右 由于折旧方法不同，利润增加1亿元。 2、? 股东财富最大化 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。股东财富等于拥有的股票数量乘以每股价格，当股票数量一定时，股票价格达到最大时，股东财富也达到最大。 股东财富最大化与利润最大化相比，由于其考虑了风险因素，且可以避免企业追求利润的短期行为，因此更加合理。 缺点：（1）它只适于上市公司；（2）只强调股东的利益；（3）股票的价格受多种因素影响，并非企业所能控制。 因此，股东财富最大化也不是财务管理的最优目标。 问题 问题1：公司可以为股东创造更多的财富，但未必会形成更多的社会总财富。 问题2：股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。 3、? 企业价值最大化 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险价值，在保证企业长期稳定发展的基础使企业总价值最大。这一目标包含了丰富的内涵，将企业的长期稳定发展摆到首位，同时强调了各方的利益。因此是最优的财务管理目标。 企业价值的估计 帐面价值——面向过去（基于交易） 市场价值——面向未来（收益贴现） 二、公司理财的内容 三、公司理财的原则 （第三节）公司理财环境 一、理财环境对公司理财活动的影响 理财环境，是指对公司财务活动产生影响的公司内部和外部各种因素的集合。它既包括政治、经济、法律、市场等等方面的外部环境，又涉及到生产特征、组织形式、管理方式等等方面的公司内部条件，是公司从事财务活动必须认真考虑的因素。理财环境对公司理财活动的影响可从制约和促进两个方面来考察。 公司理财