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Salop Spatial Model 下之多國匯率交叉轉嫁 Multinational Cross Exchange Rate Pass -Through Under Salop Spatial Model 洪世杰 財務金融系講師 【摘 要】 本研究嘗試將Salop(1979)的區位理論應用於多國匯率交叉轉嫁的問題上。假設一進口國(本國)市場中有該國和另兩個外國廠商進行獨占性競爭，消費者對各品牌物品的效用相同，且只按距離及價格決定向何廠商購買。各廠商會決定出自己的價格，使它在和不同對手競爭時所獲得的利潤最大。由廠商之一階條件方程式聯立求解出均衡價格組合，再做比較靜態分析，由其匯率轉嫁彈性，可得各國匯率變化對自己及他國出口價格存在直接及交叉影響，且影響為負向。若起始價格相同，則以絕對值來看，各國匯率變化對該國自己的影響最大。 關鍵詞：多國匯率交叉轉嫁、獨占性競爭、交通成本、品牌、匯率轉嫁彈性 【Abstract】 The purpose of this study is to apply Salop Spatial Model (Salop,1979) to the topic of multinational cross exchange rate pass-through. This paper considers the simplified monopolistic competition of one domestic firm and the other two foreign firms in the import country. The preferences of consumers for the attributes of goods are uniform, but for the distances and the prices of goods are different. On the other hand, firms decide their optimal prices respectively to maximize their profits against different rivals. Making comparative analysis on the equilibrium of price set yields the elasticity of exchange rate pass-through which indicates that exchange rate can have negative influence on the export prices of its own country and the other competing countries. If the initial prices are equal, then exchange rate mainly affects the export prices of its own country in terms of absolute value. Keywords: multinational cross exchange rate pass-through, monopolistic competition, transportation cost, brand, elasticity of exchange rate pass-through 壹、前globalization)的趨勢下，我們會很自然地關心當別國遭受金融風暴，發生貨幣貶值，對本國有何影響。國際匯率轉嫁涉及市場結構、各國匯率水準及貿易價格相互消長，交叉反應的問題。此問題在完全競爭市場、獨占市場、寡占市場等較容易分析，在獨占性競爭市場則尚少完整合理的分析出現。然而在國際市場中，獨占性競爭卻是普遍存在的。由於市場資訊和移動性之不完全，使得廠商在某種程度上可以決定自己的價格，亦會交互影響。建立一個結合獨占性競爭機制、各國匯率及貿易價格交叉反應的分析架構實有其必要性。Salop(1979)曾用圓形的區位排列來說明消費者受限於交通成本下，獨占性競爭廠商的訂價行為。此項交通成本亦可廣義作為訊息及移動障礙的指標。本研究嘗試將Salop的區位理論應用於獨占性競爭下多國匯率交叉轉嫁的問題上。 貳、文獻探討 長期以來，學者已注意到匯率改變對貿易帳的影響並非立竿見影，而是迂迴緩慢的。例如自1985年Plaza協議後，日圓雖然持續升值，日本的貿易順差卻未見大幅縮減，甚至還有增長。早期的「彈性分析法」既不能完滿解釋實際現象，學者於是另闢蹊徑，從個體面研究匯率影響貿易價格的程度，以及相關因素所扮演的角色，再來看匯率變動對貿易的影響。 在理論