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以开发农产品期货市场规避农产品价格风险【摘要】 伴随着30年的改革开放，我国的农产品期货市场建设取得了一些成就，但是农产品出现的“蒜你狠”、“豆你玩”及“谷贱伤农”的过山车式的农产品价格波动严重阻碍了我国经济建设的稳定健康发展。进一步“开发农产品期货市场、规避农产品价格风险”成为本文的论述重点。 【关键词】 农产品 期货市场 规避 价格风险 一、开发农产品期货市场的必要性 1、农民难以走出农产品价格波动的怪圈 最近几年，农产品市场出现“蒜比肉贵”、“菜价元时代”、“菜补贴”等农产品卖贵和政府补贴菜价现象，出现了农产品卖难、“谷贱伤农”问题。“米袋子、菜篮子”事关老百姓的居家生活，农产品市场价格违背价值规律，不能准确反映市场供求，影响老百姓生活，甚至影响老百姓对市场的预期。农产品现货市场在价格形成机制方面存在天生不足，使农业生产为“蛛网困境”所困扰。在单一的现货市场条件下，农业生产者只能根据当前的现货市场价格安排生产。农作物生长周期一般较长，如果本期价格较高，则下一期的产出可能增加，在需求不变的情况下，价格必然下降，价格下降又会引起新一轮的产出减少和价格上涨，如此反复构成了经济学上“蛛网模型”所描述的情形。结果会导致农民预期收入降低，特别是受现货价格信号的误导，造成农业生产资源配置失当。同时，由于农作物的生长周期较长，价格波动幅度大，使得小农生产方式被强化，农作物种植的规模效益难以实现。 2、蛛网模型诠释了农产品的周期波动 由于农产品往往是缺乏需求价格弹性的商品，所以，供给曲线S斜率的绝对值小于需求曲线D斜率的绝对值，即S与D相比较，前者较平缓。或者说，供给的价格弹性大于需求的价格弹性，这时，当市场由于受到外力的干扰偏离原有的均衡状态以后，实际价格和实际产量上下波动的幅度会越来越大，偏离均衡点越来越远（详见图1）。 如图1所示，假定在第一期由于某种外在原因的干扰，实际产量由均衡水平Qe减少为Q1。根据需求曲线，消费者为了购买全部的产量Q1，愿意支付较高的价格P1，于是，实际价格上升为P1。根据第一期的较高的价格水平P1，按照供给曲线，生产者将第二期的产量增加为Q2。在第二期，生产者为了出售全部的产量Q2，接受消费者所愿意支付的价格P2，于是，实际价格下降为P2。根据第二期的较低的价格水平P2，生产者将第三期的产量减少为Q3。在第三期，消费者为了购买全部的产量Q3，愿意支付的价格上升为P3，于是，实际价格又上升为P3。根据第三期的较高的价格水平P3，生产者又将第四期的产量增加为Q4。如此循环下去，实际产量和实际价格波动的幅度越来越大，偏离均衡产量和均衡价格越来越远。图中的均衡点E所代表的均衡状态是不稳定的，被称为不稳定的均衡。因此，当供给曲线比需求曲线较为平缓时，即供给的价格弹性大于需求的价格弹性，得到蛛网模型不稳定的结果，相应的蛛网被称为“发散型蛛网”。 二、开发农产品期货市场的技术可行性分析 1、对未来看涨行情的技术分析 正由于农产品周期性价格波动的原因有必要引入期货期权对其进行调峰平谷的价格调整，当农产品价格处在看涨行情时可以通过期货市场购买这一看涨期权，如果在未来规定的时间内，有关标的资产市场价格的变化与预测一致，即标的资产的价格高于执行价格，看涨期权的买方就可以按期权合约上约定的执行价格购买标的资产获得收益，这种收益可能是无限的。如果市场价格的变化与预测相反，即标的资产的市场价格低于或等于执行价格，看涨期权买方也可以放弃购买权利，最大损失为其支付的权利金（详见图2）。 由于农户的分散经营，组织化程度较低，对于今年的农产品看跌行情农民还是按照这种行情推测并布置来年的农业及农产品生产经营，这样就会出现来年的农产品严重不足的行情；但是期权投资者会理性地分析市场的波动变化，判断来年农产品是个看涨行情，于是，采取期权这一金融衍生工具购买其看涨期权。这样的期权运作方式正好与农民的生产周期相反，起到了调峰平谷的作用，规避了农产品价格波动的风险。 2、对未来看跌行情的技术分析 当农产品价格处在看跌行情时可以通过期货市场卖出这一看涨期权，如果在未来规定的时间内有关标的资产市场价格的变化与预测一致，即标的资产的市场价格低于执行价格，看跌期权的买方就可以按期权合约约定的执行价格出售标的资产。买入看跌期权的最大损失是所支付的权利金，而最大利润是标的资产的市场价格为0时的收益（如图3所示）。 正由于农户的分散经营、组织化程度较低，对于今年的农产品看涨行情农民还是按照这种行情推测并布置来年的农业及农产品生产经营，这样就会出现来年的农产品大量上市；但是期权投资者会理性地分析市场的波动变化，采取期权这一金融衍生工具出卖其来年看跌期权。这样的期权运作方式正好与农民的生产周