全球卫星通信产业重要发展趋势.docVIP

全球卫星通信产业重要发展趋势在卫星产业发展初期，卫星通信产业的投资者几乎都是政府电信机构和卫星制造商。今天，几乎所有大型卫星通信运营公司的所有权已被金融投资者所控制。卫星运营商的持股结构经历了以下三个时期的变化。 ??2000年和2001年，欧洲通信卫星公司（Eutelsat）、国际移动通信卫星公司（Inmarsat）、国际通信卫星公司（Intelsat）等国际政府组织相继实现了私有化，许多大型政府电信机构退出了卫星通信服务业。 ??2003～2004年间，金融投资者收购了五家著名的卫星运营公司：国际移动通信卫星公司、欧洲通信卫星公司、泛美卫星公司（PanAmSat）、国际通信卫星公司和新天空卫星公司（New Skies Satellites）。因为卫星固定通信服务业和移动卫星业务有可预见的现金流通，所以受收购者的青睐。 ??2005年，泛美卫星公司、新天空卫星公司和国际移动通信卫星公司首次公开发行股票；欧洲通信卫星公司预计不久也会有新股上市。新股上市的筹款将用于向融资收购这些公司的债权人支付利息、还贷及支付运营费用。 在上述公司实现私有化的同时，卫星通信运营公司的兼并不断发生，这有益于实现卫星管理和采购的规模经济，有利于吸引雄厚的资本进入市场。卫星通信产业的整合通过以下三件大事已基本完成：2001年欧洲SES集团公司以43亿美元收购通用电气下属的美国通信公司（GE Americom）；2004年3月国际通信卫星公司以9.61亿美元收购劳拉天网卫星公司的北美卫星；2005年8月国际通信卫星组织正在以32亿美元收购泛美卫星公司。 通过合并与收购，目前卫星固定通信服务业已形成国际通信卫星公司/泛美卫星公司、SES全球公司和欧洲通信卫星公司三雄争霸的时代，这三大公司占全球卫星固定服务业市场转发器出租容量的60%，总收入的65%。而其余34家中小卫星运营公司仅占出租总容量的40%，收入的35%。 1990年代，卫星固定通信服务业大幅度扩张，无论营业收入还是对转发器的需求，年增长率几乎都达到10%。在这10年间，全球卫星电视广播服务和亚洲电信与电视市场也在高速增长。 但是，到了2001年，由于受全球电信业不景气的影响，卫星固定通信服务业的黄金年代宣告结束，转发器需求增长率大幅降低，收入随之减少。 2003年卫星固定通信服务业的收入逐渐回升。2004年增长更强劲，收入达到了70.5亿美元，但这种增长主要归因于美元疲软。在各国货币汇率不变的情况下，2004年卫星固定服务业的收入增长实际上不到1%。 2004年，由于受SES Astra和Eutelsat公司的电视广播业务超值奖励售价的驱动，欧洲卫星固定通信服务业收入达到20亿美元。如果不看转发器出租的容量，欧洲仍是全球卫星固定服务业收入最大的市场。 除澳大利亚澳普图斯公司以外，亚洲及所有其他地区的运营商仍然面临不景气的市场。卫星固定通信服务业的投入与产出基本上是固定的，所以，从结构上来讲它是盈利的行业。一旦卫星被发射并投入运营，就会给运营商带来滚滚财源，而投入不会等量增加。但是从2001年起，销售利润率开始下滑。到了2004年，由于以下两个原因利润率受到更大冲击：一是由于泛美卫星公司的PAS-6和国际通信卫星公司的IA-7两颗卫星失效和融资收购交易，几家最大的运营商支付了超出正常的运营费用；二是虽然网络业务产生的收益比例在增长，但由于卫星通信产业业务模式开始发生改变，导致销售利润率却在下滑。这是一个非常重要的变化，因为与传统的转发器出租业务相比，按EBITDA（未扣除利息，税收、折旧、摊销前的收益）指标衡量，网络业务的利润较低。 例如，Intelsat, PanAmSat 和SES Americom三家公司最近几年通过建立专门的业务部门扩大了天地结合的一揽子业务解决方案和能力。这些举措虽然能使公司收益日见增长，但是EBITDA指标却降下来了。2004年，卫星固定通信服务业的EBITDA平均的指标一直保持在60%，运营利润为21%，纯利润为14%。 卫星固定通信服务业未来收入的可预见性是吸引投资商的动力之一。 但是，过去6年中，有合同保障的长期大订单预售业务量相对短期业务销售已经逐渐减少。1998-2004年间，每年这种大订单客户成倍下降，最少时减少2-4个，最多时有6-8个。 这种长期大客户订单的波动表明运营商的客户群在发生变化。一般来说，广播商通常愿意签订长期合同（时间通常为10年或卫星的全寿命），而专门从事数据服务和不定期提供视频服务的公司，合同通常是短期的。如果不看转发器出租总容量，这类拥有较多短期合同客户的公司，其长期大订单客户实际上是在逐年减少。 由此不难解释为什么泛美卫星公司与SES全球公司