宏观经济运行先行指标探究和变系数动态模型建立.docVIP

宏观经济运行先行指标探究和变系数动态模型建立一、变系数动态模型对宏观经济运行先行指标研究的意义 先行指标体系由于在反映经济景气状况上具有预见性而成为研究和预测经济周期波动的一种重要方法，因此，建立经济先行指标体系一直是国内外经济学家研究的热点。国内对经济先行指标的研究主要停留在通过对先行指标指本身的变化来判断基准指标的走势，即割裂了先行指标与基准指标之间的互动关系。本课题认为，不同经济运行时期指标对经济运行变化的灵敏度不是一成不变的，如某指标可能在经济上行期对经济的反应比较灵敏，但是在下行区的灵敏度就会有所下降。据此，本课题站在新的经济背景下，选取与经济高度相关且能灵敏反应经济运行变化的指标构建基础数据库，通过时差相关法、K—L信息量法及波谷波峰法遴选出我国经济运行先行指标，并创造性地引入动态模型估计不同时期先行指标对经济增长的弹性，确定先行指标弹性变化区间，通过弹性系数的变化对经济运行状况作出较为准确的判断和预测，为国家制定具有一定前瞻性、适宜性的经济政策提供决策依据。 二、先行指标筛选及检验 （一）样本的选择 一般而言，对于经济周期研究，指标的时间跨度越大越能发现经济运行的规律性。由于PMI只能找到2005年以后的数据，而且历史研究表明该指标是先行指标中的典型性代表，因此，本文选取2005年1月至2010年12月共72组月度数据，虽然在时间跨度上存在一定局限性，但还是能发现经济走势的基本情况，对后期经济走势的判断、检验具有参考意义。本课题数据主要来源于《中国经济统计数据库》。由于部分数据缺失，在进行数据处理之前，本文采用线性插补的方法对原始时间序列的缺失数据进行了补全。对一些具有显著异常值的时间序列（特殊原因形成的特异项或者数据的误差等），结合实际情况，进行了特异项的平滑修正。由于工业企业增加值、社会零售总额、工业出口交货值、新增固定资产投资等指标的绝对数都是采用现价计算的，需要消除价格因素的影响才能达到各年份之间指标数据的可比。因此先对数据进行物价变动因素剔除，本文用消费价格指数？穴CPI？雪变化率来度量通货膨胀率，将各年度数据分月还原到2005年的物价水平，然后利用2005年各月环比CPI指数将数据还原至2004年12月的物价水平。在剔除物价影响后，利用PBC—X12—ARIMA中的X—12方法进行了季节调整。 （二）先行指标筛选结果及验证 1.先行指标筛选结果 运用马克威分析系统4.0，对各指标月度环比增长率数据，采取时差相关法和K—L信息量法进行筛选，结果分别如表1、表2所示： 2.先行指标的确定 用时差相关分析和K—L信息量法共筛选出14个先行指标，我们优先选择了两种方法同时筛选出的股票成交量、港口吞吐量和制造业采购经理指数3个指标。在剩下的11个初步筛选出的先行指标中，我们运用峰谷图形对应分析进行再次判断。该方法判断指标先行的好坏主要是通过将所选序列与基准序列的转折点日期进行比较，若所选序列的峰谷稳定地超前于基准指标的峰谷，则认为该指标序列好，若不然，则认为该指标序列一般或不好。 根据峰谷图形对应分析，并兼顾不同经济指标的含义和代表性，本文筛选出原材料、燃料、动力购进价格指数、新增固定资产投资、房地产开发投资、M2、外汇占款、消费者信心指数等作为先行指标（筛选过程见附录1.1—1.6）。结合最先筛选出的股票成交量、港口吞吐量和制造业采购经理指数等，本文共筛选出9个先行指标，涵盖了投资、采购、消费、出口、金融等经济领域，覆盖面较广，较具代表性。 原材料、燃料、动力购进价格指数：该指标通过主要原材料、燃料、动力购进价格变动对工业企业各项经济效益指标的产生影响，进而传导到整个宏观经济。 新增固定资产投资、房地产开发投资：峰谷图形对应分析筛选效果也较好，而且符合我国属于典型的投资拉动型经济的现实，因此2个指标均入选。 M2：作为观察和调控中长期金融市场均衡的目标，被广泛应用于各国的先行指标检测体系中，如美国国家经济研究局等机构都先后将其列入先行指标。 外汇占款：1994年以来，随着开放型经济的飞速发展，带动我国外汇占款迅速增加，对货币供应量的影响也越来越大。考虑到目前开放型经济在我国经济中的重要性，入选该指标。 消费者信心指数：是综合反映并量化消费者对当前经济形势评价和对经济前景、收入水平、收入预期以及消费者心理状态的指标。一般而言，该指标是预则经济走势和消费的先行指标，评价经济周期不可缺少的依据，因此入选。 三、先行指标与基准循环指标的拟合与预测模型 （一）分析方法介绍 鉴于在不同的经济周期，如经济扩张期或衰退期，我国的宏观经济政策和经济结构都会有一个比较大的调整，导致先行指标与基准循环指标之间的弹性系数会发生变化，因此本文采用马尔可夫转移（Ma