利用仓单质押工具参与跨期期现套利交易.ppt

4 期现套利中仓单转质押的流程 4 期现套利的风险评估 4、哪些品种较多出现跨期（期现）套利机会 经验上看，容易出现正向跨期套利机会的品种主要是铝、锌、白糖、棉花、PTA、塑料，铝锌每年会出现隔月价差在200-250的机会，白糖出现4个月价差300元的机会，PTA出现4个月价差300元的机会，棉花出现4个月价差800元的机会等；其他品种出现价差适合交割的机会较小。示例：2010年4月 PTA 1005-1009 价差340左右、2010年10月PTA1009-1101 价差370左右、2012年4月 棉花1205-1209 价差850左右。 出现期现套利交易机会的频率高于跨期套利交易，铜、铝、锌、白糖、PTA、塑料、白银等品种都有出现，有现货背景的生产消费企业和贸易商可以利用仓单质押工具参与这类期现套利交易机会 4 * 期现套利的获利能力评估（铜） 铜为例：按照正向机会两-三次 * 跨期套利的获利能力评估（铜） 21 单击此处填加文本 利用仓单质押工具参与跨期期现套利交易 目 录 跨期（期现）套利交易原理 期现套利交易示例 哪些品种较多出现跨期（期现）套利机会 利用仓单质押工具参与跨期套利交易示例 1、跨期（期现）套利交易原理 一般意义上的套利，通常指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。 跨期套利：利用同品种不同期限合约出现的不合理价差，通过在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位,并以对冲或交割方式结束交易赚取利差的操作方式。目前主流的跨期套利方式是基于计算仓储费用和资金利息成本的，称为基于持有成本的套利 期现套利：利用期货市场与现货市场上出现的不合理的价差，低买高卖获利 4 套利交易的概念 4 套利原理 4 套利成本分析 4 跨期套利交易中各品种的隔月持仓成本 　 品种 目前大致价格 按质押贷款年率7% 仓储费，元/吨，月 隔月成本估计 上海 阴极铜 55000 321 8 328 　 铝 15500 90 8 98 　 锌 15000 88 8 95 　 铅 15300 89 21 110 　 黄金 350 2 0 2 　 天胶 24000 140 24 164 　 燃料油 4900 29 36 65 　 螺纹钢 3650 21 5 26 4 期货市场各品种隔月持仓成本 　 品种 目前大致价格 按质押贷款年率7% 仓储费，元/吨，月 隔月成本估计 大连 玉米 2400 14 15 29 　 黄一 4700 27 15 42 　 豆粕 3300 19 15 34 　 豆油 8360 49 27 76 　 棕榈油 6500 38 27 65 　 线型低密度聚乙烯（塑料） 9900 58 30 88 　 聚氯乙烯（PVC） 6410 37 30 67 　 焦炭 1600 9 30 39 4 期货市场各品种隔月持仓成本 　 品种 目前大致价格 按质押贷款年率7% 仓储费，元/吨，月 隔月成本估计 郑州 强麦 2460 14 9 23 　 棉花 19500 114 21 135 　 白糖 5400 32 12 44 　 精对苯二甲酸PTA 7600 44 12 56 　 菜籽油 9500 55 15 70 　 早籼稻 2700 16 12 28 　 甲醇 2700 16 45 61 在期货交割中，存在仓单有效期（类似商品保质期的概念）的问题。仓单超过规定的有效期将被注销，无法参与到下一期限合约的交割环节。因而除了考察持仓成本之外，仓单有效期问题也是仓单质押参与跨期套利交易需要注意的问题。 4 仓单有效期问题制约跨期套利参与交割 上海各品种标准仓单有效期一览 铜、铝、锌、铅、黄金、燃油没有交割的限制 螺纹钢仓单有效期为90天； 橡胶： （一）国产一级标准橡胶在库交割的有效期限为生产年份的第二年底，超过期限的转作现货。当年生产的国产一级标准橡胶如要用于实物交割，最迟须在第二年的六月份以前入库完毕，超过期限不得用于交割。 （二）进口3号烟片胶在库交割的有效期限为商检证签发之日起十八个月，超过期限的转作现货。用于实物交割的3号烟片胶须在商检证签发之日起六个月内进库，否则不得用于交割。 （三）在库天然橡胶的商检证、质检证（或检测/鉴定报告）自签发之日起90天内有效。期满后，其相应的商品须重新检验合格后方可用于下次交割 4 各品种仓单有效期一览 大连各品种标准仓单有效期一览 豆粕：每年的3、7、11月份最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销 豆油：每年的12月份最后一个工作日之