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申万菱信:多重因素释放经济回暖信号等申万菱信：多重因素释放经济回暖信号 对于国家统计局日前发布的9月CPI数据，申万菱信基金公司认为，9月CPI同比涨幅重返“1”时代，符合市场预期，预计年内CPI大幅反弹的概率较小。申万菱信基金指出，今年以来，股市的低迷主要是由经济基本面下滑带来的。展望四季度，预计经济将在多重因素的支撑之下，释放出回暖信号。首先，集中批复的财政项目拉动经济的效果开始初显，同时多地地方政府再次出台当地经济刺激计划；其次，9月PMI小幅回升，说明经济运行有明显的筑底态势；此外，房地产投资有所回升和目前政策以维稳基调为主也给经济回暖提供了一些有利因素。 基于上述因素，申万菱信基金认为，四季度经济或有小幅的复苏迹象，但对复苏的持续力度依然偏谨慎看法，经济运行总体上或将保持低增长、低通胀的态势。 大成基金：9月数据预示经济企稳 大成基金认为，9月份经济呈现出投资、消费、出口全面快速恢复的迹象，投资主要受益于基建投资环比大幅增长，更多来源于社会融资总量中的信托融资对于政府融资平台的支持，一定程度缓解了基建投资的资金紧张状况；出口受益于8月份天气原因导致的推迟和长假导致的10月份出货量提前，同比、环比均出现大幅回升。 展望未来，大成基金表示，一方面，社会融资总量的快速增长弥补了银行信贷收缩带来的压力；另一方面，基建投资环比大幅提高也加强了经济反弹预期，配合开工旺季后的补库存概率加大，经济在四季度阶段性企稳的概率有所提升。但是从中观领域的数据看，虽然钢铁、水泥等原材料行业价格回暖，但工程机械、民爆行业需求依然偏弱，基建投资大幅增长的持续性有待观察；黄金周消费数据低于预期；以及10月上半月的港口数据显著低于节前，经济周期是否完全摆脱下跌趋势仍有待于进一步确认。 大成基金认为，投资者可适当加大周期行业的配置，尤其是与基建投资相关、产品价格弹性较大的水泥和机械行业值得关注，另一方面，第三产业的增速持续保持高增长，新兴产业与服务业相关行业值得长期关注。 上投摩根：A股上行空间大于下行空间 对于近期公布的经济数据，上投摩根基金认为，居民消费价格指数（CPI）基本符合预期，工业品出厂价格指数（PPI）略低于市场预期。 CPI分类数据来看，食品和消费品环比涨幅回落，非食品和服务环比涨幅上升。PPI分类数据中，生产资料价格环比降幅收窄明显，但是仍低于市场预期；中上游企业相关产品和原材料价格有所反弹，但持续性需要进一步观察。上投摩根认为，就9月宏观数据整体判断，目前经济仍处弱势寻底阶段。 股市方面，A股受到经济下滑趋势、资金面和投资者情绪多因素影响；到年底前，政策方面的不确定仍然存在但有所减轻，预计A股仍将呈窄幅震荡态势，上行空间略大于下行空间。随着三季报的披露，寻找业绩增长确定性较大的个股仍应是投资重心。白酒、医药等行业还是业绩白马，而周期股中出现回暖的包括地产、基建和化工等板块也值得关注。 国投瑞银：关注稳增长及经济转型两主线 面对四季度的行情，国投瑞银基金发布四季度投资策略报告称，在流动性宽松和经济政策频吹暖风的双重作用下，A股市场有望反复回升，建议重点关注“稳增长”和“经济转型”两大投资主线。 国投瑞银基金分析指出，随着欧洲和美国再次启动大规模量化宽松措施，短期内货币过度投放将取代经济基本面成为影响全球经济的主因。在此情况下，中国的宽松货币和实体经济刺激将拥有更大余地，配合实体经济刺激措施效力的逐步发挥，努力促进经济增速恢复将有望主导四季度实体经济及证券市场的政策方向。 具体到行业配置，国投瑞银建议投资者在“上”、“下”、“七新”三个关键词中捕获结构性机会，“上”即布局“上游”资源、房地产等受益于通胀预期的板块；”下”即指下游消费等受益于经济转型的板块，其中与房地产相关的行业可能产生短期超额收益。除此之外，正处于快速成长期的七大新兴产业则有望贡献跳跃式增长收益，“七新”包括新能源、新能源汽车、新材料、生物科技、节能环保、信息技术以及高端装备制造。 1