改革红利释放地产股迎来结构性行情.PDFVIP

改革红利释放改革红利释放 地产股迎来结构性行情地产股迎来结构性行情 ————2013201320132013年年年房地产行业投资策略月房地产行业投资策略月房地产行业投资策略月房地产行业投资策略 上海证券研究所 舒廷飞 执业证书编号：S0870512080001 2013.10.8 · 月度策略 目目 录录 经济企稳回升 地产维稳作用凸显 政策导向政策导向：短期稳房价短期稳房价 中期促改革中期促改革 “新型城镇化”释放房地产的新增需求 下半年行业评级、投资策略和重点公司 22 2 目目 录录 经济企稳回升 地产维稳作用凸显 政策导向政策导向：短期稳房价短期稳房价 中期促改革中期促改革 “新型城镇化”释放房地产的新增需求 下半年行业评级、投资策略和重点公司 33 2 1.1 汇丰PMI连续两月回升 经济企稳 99月中国制造业采购经理指数月中国制造业采购经理指数 （（PMIPMI））为为5151..1010%%，，比上月上升比上月上升00..11个百分点个百分点，，经济经济企稳企稳复复 苏状态。同期汇丰PMI值比上月回升了0.1个百分点点，仅有50.20，连续第二个月位于 荣枯线之上，说明中小企业目前的生存状况有所好转，同时未来改善的预期亦相对乐观。 汇丰PMI指数小幅上升 外需稳定，新出口订单指数位于荣枯线以上 数据来源：Wind、上海证券研究所 4 1.2 下半年通胀压力不大 8月CPI上涨2.6%，较七月份CPI上升了0.1个百分点。其中，权重较大的食品价格同比上 涨4.7%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.08个百分点。住房价格同比上涨2.6%。 虽然传统观点上夏季应该是鲜蔬、鲜果价格回调的时间，但由于目前中国鲜菜、鲜果物 流成本在整体价格中所占比例较大，加上夏季运输过程中因天气炎热损耗较大，也导致 了鲜蔬、鲜果回调的季节性不如以往明显。 CPI指数小幅回落，鲜菜价跌是主 55 数据来源：Wind、上海证券研究所 1.3 中长期信贷需求放缓 资金面偏紧 8月，新增贷款额小幅上调，比上月增加114亿元，为7113亿元，中长期贷款基本稳定。 今年上半年，银行间7天质押回购利率延续了此前一年以来的小幅波动态势。由于6月份 ，，受到上海银行间市场资金紧张影响受到上海银行间市场资金紧张影响，，票据直贴票据直贴、、转帖利率全线上涨转帖利率全线上涨，，88月份反映实体月份反映实体 经济资金紧张程度的6个月的长三角和珠三角票据平均直贴利率和分别为5.28%和5.35% ，比3月至5月的平均直贴利率仍高出95BP和73BP。 金融机构人民币新增贷款回升 6个月直转贴利率高位震荡 数据来源数据来源：：WindWind、、上海证券研究所上海证券研究所