《财政与货币政策协调配合的路径研究》.pdfVIP

财政与货币政策在宏观调控中 的协调配合 （代 前 言 ） 邱兆 祥　　　　郭 红 玉 财政与货币政策是市场经济条件下政府进行宏观经济调控的 主要手段 。财政政 策 的制定和执 行者是政府 的财政 部 门，货 币政 策 的制 定和执 行者是 中央银 行 ，二者在政 策 目标 、政 策工具和传 导机制等方面各有特 点 ，实施 的宏观 背景也不尽相 同，因此 ，财 政 与 货 币政 策 的协 调 配 合 一 直 是 经 济 学 家 和 政 府 关注 的焦 点 问 题 。不仅如此 ，财政 与货 币政 策协调配合 的重要 意义还在 于 ，在 具体运用财政手段或金 融手段调控 经济 时 ，一项财政政策 的实施 往往会 引起金 融市场 的变化 ，如 国债 的发行和流通 ；或者相反 ， 如利率变动对政府 融 资成本 的影 响等等 。因此 ，在财政与货 币政 策之 间存在着 一些结合部 ，如 国债 、政策性金 融等 ，这些结合部 即是财政与货 币政 策配合 的路径 ，对这些结合部 的深入研 究 ，对 充 分 发 挥 财 政 与 货 币政 策 的作 用 ，减 少 政 策 摩 擦 ，有 着 重 要 的 意义 。 一 、财政 与货 币政 策协调配合 的理论基础 从宏观调控 的要求来看 ，按 照凯恩斯主义 的政 策主 张 ，在 经 济萧条 时期 ，政府应该采 取扩 张 的财政政 策 ，增加支 出 ，减轻税 负 以刺 激 有 效 需求 ；在 经 济 膨 胀 时 期 ，则应 采 取 紧缩 的财 政 政 策 ，减少支 出 ，增加税 收 ，以避免经济过度膨胀 。就 货 币政 策来 看 ，中央银 行实施 货 币政 策 的 目的在 于控制货 币供应量 ，从而相 应地影 响市场利率水平 ，实现宏观调控 目标 。但 无论财政政 策或 货 币政策 ，其作用 的发挥 都是针对 一定 的宏观环境 ，其 中的原 因 就是两种政 策均有 不 同的作用机制 、运作特 点和局 限性 ，这 也是 财政与货 币政策必须协调配合 的理论基础 。 （一 ）财政政策和货 币政策不 同的传导机制 财政政策工具分为三 大类 ，即预算政 策 、支 出政 策和收入政 策 。其 中支 出政 策包括购 买支 出政 策和转移支付政 策 ，收入政 策 包括税收政策和 国债政策 。 财政政策对宏观经济 的影 响主要 是通过税 收政 策 、国债政 策 和支 出政 策 。总 的说来 ，降低税 负和扩 大政府支 出可 以扩大 总 需 求 ，反之 ，提 高税 负和 实现预算平衡可 以抑制 需求 。但在具体 实 施 时还可 以选 择差别对 待 的政 策 。当 以促进经济增长为主要 目标 时 ，可主要增加那 些能减少 消 费支 出的税 （如 营业税 ），以提 高 储 蓄率 ，挤 出更 多资金用于投 资 ；当 以防止通 货膨胀 为主 旨时 ， 可主要增加 能减少投资支 出的税 （如 公司所得税 ），以防止 因投 资 出现过度 需求 。同样 ，对政府支 出也要 区别对 待 。当要促进 经 济增长 时 ，政府应增加科研和 发展方面 的支 出 ，以促进 生产 能力 的扩 大 ；当要 防止 失业 率上升 ，又可增加对劳动密集 部 门的产 品 和劳务 的购买 ，以扩大就业 。 国债政策往往 是与政府支 出的扩 大联 系在一起 的 。国债 发行 一方面为财政 筹集预算 资金 ，另一方面 ， 由于 国债 是持有者 的金 融 资产 ，是金 融市场 的交 易工具 ，因此 ，国债 发行额和 国债余额 的变化还会影 响消 费者 的储 蓄和 消 费行为 ，进 而影 响市场利率 。 如果 国债发行额和 国债余额 的增加提 高 了市场利率 ，就有可 能减 少私人部 门的投 资支 出 ，即产生 “排挤效应 ” ，抵 消政府支 出增 加对 总 需求 的刺激作用 ；如果 国债 发行额和 国债余额 的增加 没有 改变 市场利率 ，就不会产生 “排挤 效应 ” ，财政政 策有效 。这就 需要货币政策 的配合 。 货 币政策 的工具分为两大类 ，即直接 货 币政策工具 、间接 货 币政 策工具 。其 中直接 货 币政 策工具 ，是指 中央银 行运用权 力 ， 对 商业银行和其他金 融机构 的信用活动进 行直接干 预 ，以影 响银 行信贷 能力和整个社会