重建新秩序――208年中期策略报告.PDFVIP

策略报告 重建新秩序 ――2008 年中期策略报告 报告日期：2008 年 06 月 11 日 当前我国经济问题可以总结为三个方面：一是通货膨胀压力， 二是在人民币升值后的出口压力，三是地震灾害对经济带来的 相关报告： 不确定性。从10年的经济周期来看，我们到了通过效率提高来 《渐入正轨—5 月投资策略》 取代增长率的时候，因此需要关注技术进步，重视要素生产率， 2008 年 5 月 7 日 并逐步推动产业结构的升级。 《春意渐浓—二季度投资策略》 2008 年 4 月 1 日 从基本估值的角度，当前全球股市基本都处于历史低位区域， 《春的气息窄暖还寒—3 月策略》 意味着投资吸引力在逐步提升，但新的秩序没有确立之前，种 2008 年 3 月 3 日 种不确定性都在增加投资的风险。当前我国股市的估值低于历 《行业趋势下的结构调整—1 月策略》 史均值水平，可以理解为股市的投资风险已经大大减少，那么 2008 年 1 月 3 日 困扰我国股市的主要因素就是多种不确定性，特别是A股逐步 全流通，引导市场进入估值体系重建的时期。在秩序重建的过 《寻找令人尊敬的企业--2008 年度策略》 程中，考验政府及监管机构的反应。 2007 年 12 月 7 日 《洗尽铅华见纯净—2007 中期投资策略》 索罗斯的自我反射理论很好地解释了股市的“繁荣与萧条”周 2007年6 月18日 期规律，由此可以判断我国股市处于向恐慌性抛售阶段过渡的 时期，没有监管部门的积极干预，很容易形成和走向萧条阶段。 《从“山重水复”到“柳暗花明”—二季度投 资策略》 2007年3 月26日 在央行大力治理流动性的作用下，股市受到的流动性支持发生 《经济的黄金岁月，股市的花样年华》 逆转，表现为M1与M2的增长率出现死亡交叉，意味着股市上涨 2006年12 月12日 开始缺少必要条件。我们建议进一步跟踪该指标的短期变化。 《贪婪地持有股市“稀缺筹码”》 从投资策略看，我们给出三种策略，一是偏重防御的策略，重 2006年3 月2 日 点关注需求弹性小的行业，是针对当前经济的不确定性给出 《多年以后我们需要俯视今天的低点》 的，具体包括：1）对GDP增长弹性小的行业：食品、商业、医 2005年7月 4日 药、电力；2）对出口增长弹性小的行业：机电设备类；3）对 物价波动弹性小的行业：食品、商业、公路、铁路。第二种策 略是偏重积极，通过把握经济增长的动力角度来选择行业，具 投资策略组：