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2008-《中国工业经济》(潘越;戴亦一)-双重上市与融资约束来自中国AH双重上市公司的经验证据

年月 , 20085 May2008 第期总期 5 ( 242) ChinaIndustrialEconomics No.5 案例研究【】双重上市与融资约束 ———来自中国“A+H”双重上市公司的经验证据潘越戴亦一 , 厦门大学管理学院福建厦门 ( , ) 361005 摘要香港上市公司回归内地资本市场双重上市已成为当前中国证券市场发展中 [ ] , 令人瞩目的新现象本文以中国上市公司中身份特殊的双重上市公司为样本考察。 “ ” , A+H 双重上市行为对公司融资约束程度所产生的影响为有关双重上市的内在动因是否出于 , 突破再融资困局考虑的理论假设提供实证证据研究结果显示股公司在返回内地市场。 , H 前存在严重的融资约束实现双重上市之后公司投资对现金流的敏感度明显降低融资约 , , 束得以有效放松公司从外部资本市场再融资的频率和金额都显著增加这一结论对于中 , 。国H股上市公司的所有利益相关方以及证券监管部门的决策都有着重要的参考价值。关键词双重上市投资现金流敏感度融资约束 [ ] ; — ; 中图分类号文献标识码文章编号 ( ) F276.6 A 1006-480X200805-0139-11 [ ] [ ] [ ] 一问题的提出、双重上市肇始于西方资本市场通常是指同一家公司分别在两个不同的证券交 ( ) , Dual Listing 易所通常是跨国或跨境挂牌上市的行为 ① 随着经济全球化浪潮的兴起双重上市近年来已 ( ) 。 , 30 逐渐发展成为西方国家企业选择上市地的重要方式之一② 作为新兴市场中国资本市场上的 IPO